一场崩溃正在中国发生

　　3月5日，中共当局设定今年5%的经济增长目标，而这一目标被形容为“雄心勃勃”，现在谁也不清楚习近平能否实现这个目标。

　　《华尔街日报》文章指出，中国正在与共产党的错误遗留问题作斗争。太多的经济增长是建立在巨大的房地产泡沫之上的，包括不可持续的公共工程建设热潮。中国领导人试图尽可能温和地缩小这个泡沫，但其后果之一是惩罚那些自认为已稳居中产阶级的中国有房家庭。

　　报道指出，中国人口结构的崩溃也正在发生，这是残酷的独生子女政策的遗留问题。出生率直线下降，人口迅速老龄化，除了几代人在没有兄弟姐妹或表兄弟姐妹的情况下长大的社会灾难之外，还给经济和政府财政带来新的压力。

　　唯一一个接近面临这种挑战组合的国家是日本，这不是一个令人愉快的比较。日本在20世纪90年代初房地产泡沫破灭后，因经济停滞而“失去几十年”，随着人口老龄化，日本正在艰难地恢复增长。但不同之处在于，日本在繁荣结束时已经相当富裕，而且作为一个和平的民主国家，日本也没有引发与世界其他经济大国日益加剧的地缘政治紧张局势。但中国的情况并非如此，这将使习近平难以实施他的最新战略，即加倍推动出口导向型增长，尤其是制成品的增长。

　　作为一个引人注目的例子，中国将向世界推出大量电动汽车，而这些汽车可能会遇到新的关税和其他贸易壁垒。

　　文章写道，给习近平的一个教训是，当日本推行国内经济改革时，无论是小泉纯一郎(Junichiro Koizumi)试图清除银行坏账，还是安倍晋三(Shinzo Abe)为刺激私人企业投资而部分完成的监管改革，日本的命运已经复苏。

　　中国领导人正在巩固对经济的更多控制。这其中包括房地产，改革的一个效果是支持国有房地产开发商。

      中共最近提出了“新质生产力”的概念，这一流行语似乎涵盖人工智能和绿色科技等领域的激进产业政策，但大多数经济学家都明白这种策略的局限性，观察家们正在等待北京另一次信贷和财政井喷，就像北京在2008年金融恐慌后用来刺激经济增长的那样。但北京方面似乎担心，这样的“刺激”现在主要会刺激通货膨胀，并得出结论，快速上涨的物价对党的政治威胁将比经济增长放缓更大。在这个问题上，习近平或许是对的。

　　文章最后写道，如果北京不能用旧的、“信贷爆炸式增长”的方式来刺激经济，也不愿转向新的、由私营企业主导的方式，那么结果将是经济增长放缓。这对数以百万计仍然贫穷的中国人而言将是一个悲剧，对一个将从更健康、更自由的中国经济中受益的世界来说也会是一个挑战。