中国经济步入90年代日本衰退模式？

中国银行业向实体贷款20年来首次出现负值，再次引发对中国经济是否陷入“资产负债表衰退”的讨论。这个概念被用来解释1990年代的日本经济衰退。提出该概念的经济学家去年就表示，中国经济正陷入“资产负债表衰退期”。

8月13日，中共央行公布的经济数据显示，大陆银行业7月对实体经济的借贷净值为负，也就是企业还钱速度高过借钱速度。这是2005年以来中国经济从未有过的现象，说明中国民间已经出现避债、还债的“资产负债表衰退”特征。

“资产负债表衰退”一词，由经济学家、日本野村总合研究所首席经济学家辜朝明首先提出，用来解释日本经济几十年都无法脱出泥淖的问题。

辜朝明将“资产负债表衰退”定义为家庭和企业将更多收入用于偿还债务，以“修复资产负债表”，而非用于消费或投资的情况。他认为，这是日本陷入通缩，以及美国、欧洲从2008年金融危机中复苏缓慢的一个关键原因。

早在2023年6月，辜朝明接受彭博社采访时就表示：“中国正陷入资产负债表衰退期。”

目前中国大量企业倒闭，员工失业，就使得许多民众无力消费，其他有钱的民众也是充满危机感，拼命存钱，于是又让消费衰退，导致更多公司倒闭，成为恶性循环。中共当局却束手无策。

彭博新闻报道表示，中国经济整体上越来越像是1990年代泡沫经济破灭后的日本。

报道认为，社会集体停止借贷、拼命还贷，会变成强大的经济紧缩力量，任凭央行再怎么“印钞票”，都无法刺激经济复苏。没人借钱，这些货币注入只会变成不流通的“死钱”。大家越是努力还钱和节省开支，经济就越是恶化，物价越是下跌，企业更赚不到钱，然后更多公司倒闭，民众和企业就更不敢消费，如此恶行循环，陷入通货紧缩。

报道引述荷兰国际集团在香港的大中华区首席经济学家 Lynn Song的分析指出，尽管中国当前的情况与当年的日本存在明显不同，但是步日本后尘的风险仍然存在。

他说，“我们已经看到一些令人担忧的迹象，表明普遍的悲观情绪正在蔓延。”