北京隐藏关键数据 情况只会更糟糕

       随着中国经济持续下滑，地缘政治风险增加，近年来外资大规模出逃。中共官方宣布，沪深两市从8月19日起，沪港通/深港通不再公布代表外资的北向资金实时交易数据，这给对外资撤离中国的情况的观察再添难度。专家表示，中共此举为方便粉饰太平，但带来很多负面影响，同时当局的这种限制机制还可能进一步恶化。

　　据官方此前通报，对沪深港通交易信息披露机制做出调整，8月19日开始，只会在每个交易日收市后公布成交总额及总成交笔数等。

　　在新机制下，投资者如之前一样，可以从沪深交易所了解当日北向资金整体和前十活跃股的净买入与卖出数据。港股通也做出调整，当日北向资金额度剩余30%以下，才会实时公布当天的额度余额；剩余30%以上时，仅显示“额度充足”，不会公布剩余的额度。

　　不公布北向资金实时数据为方便粉饰太平？

　　北向资金向来被称为“聪明钱”，对于市场的影响越来越大。沪深股通实时交易数据不再披露，变相断绝了经香港投资A股的外来资金流向信息，因此无法计算外资进出中国的情况，也让中国投资者快速跟踪“聪明钱”的方式成为过去。

　　美国波士顿东北大学财务金融系教授邱万钧分析，投资都要基于比较完整的资讯，才能做收益和风险的评估。相关信息被抽走，投资就变得很盲目。所以至少投资者会把官方的这个动作视为一个负面的信号。大家会猜想这个政策背后发生了什么事情，反而对中共政府失去信心了。

　　去年以来习近平和中共宣传系统最高官员蔡奇频频提及“唱响经济光明论”。

　　邱万钧认为，当局的举动可能基于粉饰太平的需要。因为中共官方一直在救股市，但效果不彰，而让投资人看到外资开始退出，就会产生信心动摇。

　　“中国资讯、数据透明度不佳，这种问题以前就已经发生了。很多统计数据在没有什么解释的情况下就停止发布，或者在停止发布之后再重新发布，用新的方法去粉饰太平、掩盖真相。其实会妨碍中国经济发展，妨碍投资者评估中国经济健康状况的能力。”

　　8月16日，中共商务部公布的数据也显示外资持续撤离中国，今年前7个月，外国对中国的直接投资（FDI）相较去年大减了29.6%。而2023年，外国对中国的直接投资（FDI）总额330亿美元，比2022年减少82%，创下1993年来的最低纪录。

　　未来机制可能还会恶化

　　7月中旬中共三中全会开完一周后，股市再度跌破2900点。在沪深港通交易信息披露机制调整后生效的第一天（8月19日），沪深股市有轻微反弹，上证综合指数一度重回2,900点关口。不过，8月20日上证综合指数再度下跌。

　　旅美经济学者黄大卫分析指出，当局改变沪深港通交易信息披露机制，对外资投资者有较大冲击。

　　“外国投资者主要是以基金和企业来进行投资，对于中短线的外资投资者来说，他们会减少交易频率，因为没有一个可靠的实时数据可以参考。而对于中长期的投资者来说，过去他们一直是把实时数据、分时数据进行统计，再去跟汇总数据比对是否真实；现在没有实时数据，（最后）公布的数据是否准确没法验证。所以中长期投资者会更加谨慎，有可能会减少投资的交易频率，然后可能把一部分的投资外移。”

　　他认为整体来说，中共对交易实时数据设限，对于外资进入中国投资证券有相当不利的负面影响，且未来这个机制还可能进一步恶化。

　　“数据不公布是一种掩耳盗铃的方式，大家更加担心未来可能数据不但公布不及时，还可能造假，甚至数据有可能完全跟现实情况相反，对于外资来说才是更加担心的。中长期来说对外资进入中国尤其是金融市场，是一个非常负面的举措。”

　　邱万钧则认为中共这一做法不会是加速外资逃离中国的直接原因。

　　“外资要离开、撤离中国的原因很多，不见得一定跟停止公布数据直接相关。停止公布（实时）数据加大市场的不确定性，降低了市场的透明度。但是真正决定外资的流入流出（的因素），其实还是在于中国投资的前景如何。以中国目前所预估的经济成长的状况来说，是外资离开的主要的理由。”

　　一边“开放”一边封锁信息？

　　中共当局近期一再强调扩大对外开放，中共总理李强8月19日主持国务院常务会议，审议通过《关于以高水平开放推动服务贸易高质量发展的意见》和《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》。

　　但是官方收紧政经信息的动作近年也越来越密集。与经济相关的，比如土地销售、外汇储备、债券交易等等数据已遭封禁。这次不再公布代表外资的北向资金实时交易数据，官方背后的政治动机也引人关注。

　　黄大卫表示，看似中共一边开放一边封闭比较矛盾，其实并不矛盾，因为这两者都从属于中共同一个政治目标，都是为政权稳定服务的。中共要开放是因为外资企业和外资的订单是维持政权的需要，但又怕外资外企带来外来文化影响中共对社会的控制。

　　邱万钧表示，中共的三中全会向来最主要的议题就是制定未来经济发展蓝图。但结果上月开的会议老调重弹，具体的政策看不到，更多的是口号。虽然讲到改革开放，但强调中共党的领导。特别是当局一直把社会主义和市场经济两个词绑在一起，但这是完全相反的，所以中共的经济政策才会有很多自相矛盾的情况出现。