惊！中国没盖完的房子是没卖掉的20倍

　　野村证券中国首席经济学家陆挺在分析中国房地产市场的现状时表示，确保中国地产开发商交屋的“保交房”政策，应优先于政府现在下场买现房的去库存政策，因为开发商“卖掉但没盖完”的房子，是“盖完但没有卖掉”房子的20倍。

　　9月28日，备受瞩目的清华五道口首席经济学家论坛在北京举行。此次论坛汇聚了众多国内外知名经济学家和金融行业领头人，共同探讨中国经济面临的挑战等。

　　野村证券中国首席经济学家陆挺深入剖析了中国房地产市场的现状。

　　他表示，过去几年中国经济下行的最重要压力源自于房地产领域。解决房地产市场的出清问题是当前经济稳定与发展的关键所在。而在这其中，“保交房”应当被置于首要位置，其重要性甚至应优于“收储”。

　　陆挺说，由于预售制的存在，中国房地产市场实际上是一个期货市场，而非现货市场。这一区别对于理解当前房地产市场的困境至关重要。许多人在提出政策建议时，往往将房地产市场视为现货市场，认为问题在于盖了太多房子没有卖掉。然而，实际情况可能并非如此。也许并没有盖那么多房子，而是卖了太多的房子，但这些房子尚未完工。

　　陆挺引用了碧桂园的数据作为例证说，碧桂园盖完但未卖掉的房子约为3.6万套，而已经卖掉但尚未盖完的房子则达到了73万套，正在建设但尚未卖出的房子数量为35万套。这三者之间的比例关系大约为“1:20:10”。

　　“面对这样的数据，我们的政策是应该解决这个‘1’，即已经盖好但未卖出的房子，还是应该针对‘20’，即已经卖出但尚未盖完的房子呢？”陆挺提出了这个尖锐的问题。他的答案是，政策应当重点解决那些已经卖出但尚未完工的房子，即优先解决“保交房”。

　　9月26日的中共中央政治局会议首次提出“要促进房地产市场止跌回稳”。陆挺则在演讲中说：“要让市场出清，重建信心，才有可能让房地产市场止跌回稳。”

　　陆挺说，当前房地产市场面临的主要问题在于预售制下出现的市场失灵和政府失灵。为了重建市场信心和秩序，必须解决信心问题，让买房人确信他们能够拿到房子。只有让买房人看到实实在在的房子，才能逐步恢复他们对房地产市场的信心。

　　为了实现这一目标，陆挺估算，财政需要投入约3万多亿元来解决“保交房”问题。

　　但陆挺认为，这一笔巨大的开支是解决当前房地产市场困境所必需的。这笔钱主要用于确保那些已经卖出但尚未完工的房子能够顺利完工并交付给买房人。

　　在谈到房地产市场的债务链条时，陆挺再次强调了“保交房”的重要性。他表示，在房地产问题中，最重要的债务链条并不是房地产开发商和银行之间的债务，而是房地产开发商和买房人之间的债务链条。这一链条的稳定与否直接关系到房地产市场的稳定与否。

　　“保交房”即早先提出的“保交楼”政策，意指保证能盖完房子并交房，避免出现烂尾楼。具体措施为今年初开始推动的房地产“白名单”机制，让商业银行放款支持被提上白名单的项目。今年4月30日，中共中央政治局会议首次提出“保交房”一词。

　　据“彭博行业研究”（Bloomberg Intelligence）日前的报告，根据2015年至今年上半年的预售数据，中国至少有4800万户预售屋未完工，显示中国房地产危机不会很快化解。