中国制造业PMI连续2个月扩张 且创近7个月新高

大陆国家统计局发布数据显示，在一揽子增量政策发力、对美关税担忧推动出口商抢出口下，11月制造业采购经理人指数（PMI）较前月回升0.2个百分点至50.3，连续两个月保持在荣枯线以上，且创近七个月新高。

其中，生产指数和新订单指数分别为52.4和50.8，比前月上升0.4和0.8个百分点，其中新订单指数自今年5月以来首次升至扩张区间，表明制造业市场活跃度有所增强。 11月生产经营活动预期指数为54.7，比前月上升0.7个百分点，连续两个月回升，表明多数制造业企业对未来市场信心有所增强。

界面新闻引述经济学人智库高级分析师徐天辰分析表示，制造业PMI继续回升的背后，是政策支持作用进一步显现。 一方面，以旧换新行动带动汽车、家电等耐用品产销，轮胎开工率显著上升; 另一方面，财政政策发力，财政资金到位，支持重大项目加速施工，带动重化工领域需求。

东方金诚国际信用评估公司首席宏观分析师王青指出，在存量和增量政策发力下，近期汽车销量、房市成交量、基建施工数据都有明显改善。 此外，出口也继续处于较强状态，这些都对11月制造业供需两端形成较强拉动。

年关将至，不少政府投资项目将“赶进度”，分析师普遍认为，随着稳增长政策持续落地，12月制造业景气度有望继续改善。

中经院第一研究所助研究员王国臣表示，由于美国总统当选人川普曾扬言，上任后将对大陆商品征收高关税，潜在威胁促使大陆厂商正积极出货，全球积极囤货。

王国臣指出，虽然川普明（2025）年1月就职，但应该是陆续实施课高关税，关税若一口气全面生效、可能会对经济造成巨大的负面冲击。 所以大陆明年上半年制造业PMI将持续高于50荣枯线，并继续留在扩张区间。

不过王国臣提醒，大陆积极出货可能会造成货柜缺柜，届时各大港口都出现货柜供应紧缺现象，导致运价再飙涨、外贸货物积压严重，不仅导致塞港，还会进而抑制制造业PMI。

非制造业PMI方面，11月非制造业商务活动指数为50.0，比上月下降0.2个百分点。