中国突传利空信号 大摩：川普关税冲击中国GDP

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，由于美国当选总统川普(Donald Trump)的关税措施将冲击中国国内生产总值(GDP)，作为关键指标的出口增长可能减弱甚至萎缩，因为新一届美国政府可能会削弱中国经济扩张的重要源头。

今年1月至11月，以美元计算，中国出口同比增长约5.4%，至3.2万亿美元，在房地产市场长期低迷、政府努力恢复信心的背景下，这支撑了中国总体GDP增长。

但英国《金融时报》(Financial Times)报道，经济学家普遍预计，由于关税，2025年中国经济将出现减速，许多人表示，这将增加中国方面加强对经济支持的必要性。

川普11月承诺将对中国商品的关税提高10%，而之前威胁的关税为60%，不过在他明年1月就职典礼之前尚未做出任何官方决定。 尽管对其潜在影响的预测各不相同，但高盛预计，明年中国出口以美元计算将下降0.9%。

凯投宏观也预测出口将全面下降，而瑞银和野村则预测出口将为零增长。

摩根士丹利和荷兰国际集团(ING)等其他银行的数据显示，出口仍在增长，但增长速度远低于2024年。

调查公司Focus Economics上周公布经济学家调查显示，预计2025年中国商品出口增长率仅为2%，较一个月前预测的3.9%大幅下降。

出口增速放缓对中国经济来说正值关键时刻。上周，中国国家主席习近平在中央经济工作会议上将重点转向内需，再次表明了刺激经济增长的紧迫性。

周一公布的经济数据显示，零售销售意外疲软，这给决策者增加了压力。中国方面已于9月底出台措施，以支持股市价格，并于上个月推出了地方政府再融资计划。

邢自强警告称，出口增长放缓“将使中国的通货紧缩问题更加严重”。

中国国家统计局发言人周一表示，外部环境变得“更加复杂”。

野村证券首席中国经济学家陆挺表示，关税可能从2025年中期开始影响中国出口，并预计第四季的提前发货也将拖累经济增长。在没有关税等障碍的情况下，他预计出口增长率将达到4-5%。

凯投宏观中国经济主管朱利安·埃文斯-普里查德(Julian Evans-Pritchard)表示，大规模关税要到第二季才会出台。他表示，在此之前，出口将保持“健康”，但预计2026年出口将大幅下降3.5%。

中国面临着实现5%左右官方年度经济增长目标的压力，习近平12月早些时候表示，他“完全有信心”实现这一目标。

高盛估计，到2024年，出口最终将贡献总体GDP增长的近3/4，预计为4.9%。他们预计，由于出口增长放缓，明年这一数字将降至4.5%。

经济学家们根据一系列关税情景对出口和GDP增长进行了预测。例如，巴克莱银行预计，假设关税为30%，贸易紧张局势将使GDP下降0.8-1个百分点。

麦格理表示，在60%的关税下，中国的总出口将下降8%，GDP将下降2个百分点，中国方面将“别无选择，只能加大刺激措施”。