中国又一经济支柱垮了？关键数据罕见萎缩

中国已连续两个月公布投资下滑，是数十年来头一遭。英国金融时报（Financial Times）报道，中国投资意外下滑，显示国家主席习近平打击产业过度竞争的行动可能已影响经济，这个全球第二大经济体将更难达到成长目标。

本月出炉的官方数据显示，中国今年截至10月固定资产投资减少1.7%，延续1至9月下滑0.5%的颓势。如果排除2020年新冠疫情爆发初期，这是中国近数十年来头一次公布固定资产投资下滑。

中国未公布独立单月固定资产投资比较数据，但从今年来下降速度来看，10月固定资产投资可能比去年同月下滑11%。金融时报分析则显示，中国31个省级行政区有三分之一1至10月固定资产投资下滑，1至5月的这个数字只有三个。

习近平已多次就高科技和绿能等产业价格战发出警告，北京当局把这称为“内卷”，外界普遍认为这个问题与产能过剩有关。尽管固定资产投资数据品质一直受到质疑，一些分析师认为技术性调整可能严重影响10月统计，固定资产投资大幅下滑仍可能影响中国经济成长。

ING大中华区首席经济学家宋林说：“与许多中国企业交谈后发现这些业者投资很谨慎，北京当局今年中开始谈论反内卷措施以来，公部门可能也比过去来得审慎。”

高盛分析师估计，固定资产投资约六成降幅来自“先前高估数据的统计修正”，北京当局“反内卷”政策、房地产市场降温及基础建设相关财政支出减速，能解释约四成降幅。投资下滑将推升地方政府发掘替代成长来源的压力，尤其是在不动产价格下跌的情况下。

中国经济其他领域也步履蹒跚，10月以美元计算总出口意外下滑，零售销售成长2.9%，成长率是一年多来最低。经济学家认为，基于第1和第2季经济扩张速度超标，北京当局今年可望达成国内生产毛额（GDP）成长“5%左右”的目标，但未来几年将面临挑战。

高盛首席中国经济学家闪辉表示，基于明年前景充满挑战，中国决策官员不排除略为调降2026年经济成长目标至“4.5%以上”。不过，闪辉认为中国较可能维持经济成长目标在“5%左右”，并在下月中央经济工作会议上决定进一步松绑政策。