啥信号？北京单月从俄罗斯狂买9.6亿美元黄金

　　中国自俄罗斯进口黄金规模在11月创下历史新高。根据中国海关公布的数据，2025年11月，中国从俄罗斯进口的黄金价值约 9.61亿美元，为中俄双边贵金属贸易有统计记录以来的单月最高水平。在全球地缘政治紧张、金融体系不确定性上升的背景下，中俄黄金贸易的快速扩张，引发国际市场对“去美元化”进程及全球大宗商品格局变化的高度关注。

　　中俄黄金贸易创下单月历史纪录

　　数据显示，10月中国自俄罗斯进口黄金规模约为 9.30亿美元，而2024年全年俄罗斯对华黄金出口总额约为 2.23亿美元。这意味着，仅2025年11月一个月的进口规模，已显著超过去年全年水平。

　　部分国际媒体和市场机构，包括《金融时报》和彭博社援引的估算认为，实际流入中国市场的黄金数量可能高于官方披露数据，部分测算显示单月进口量或高达 200至250吨。

　　有分析认为，这一差异可能与统计口径、转口贸易安排或部分未完全披露的交易有关，但相关数据尚无法得到官方确认。

　　激增背后的动因：去美元化与财政压力

　　从动因来看，市场普遍认为，中俄黄金贸易激增主要源于双方不同但相互契合的战略考量。

　　对中国而言，持续增加黄金储备，有助于分散外汇储备结构，降低对美元资产的依赖，并在全球货币体系重构过程中提升金融安全边际。

　　对俄罗斯而言，在西方制裁持续、能源收入承压的背景下，出售实物黄金正成为重要的财政补充手段。多家研究机构指出，俄罗斯央行近年来已开始向市场出售黄金，这在以往并不常见。相关资金被认为用于支持财政支出，应对经济和预算压力。

　　对全球贵金属市场的影响正在显现

　　在全球层面，中俄黄金贸易的迅速扩张，正在对贵金属市场产生明显影响。自2025年初以来，中国黄金净流入规模已增长约 55%。分析人士认为，这一趋势与全球央行持续购金、黄金ETF资金回流以及多地地缘政治风险上升密切相关。

　　当前，黄金的市场角色已不再局限于传统避险资产，而是同时承担着货币信用对冲工具和地缘政治“保险资产”的双重功能。截至目前，国际金价已升至4380美元/盎司上方，持续刷新历史高位；白银价格亦逼近70美元/盎司，同样处于历史高位区间。

　　部分机构预计，在央行持续购金、美元资产吸引力下降以及全球不确定性居高不下的背景下，金价在2026年仍存在进一步上行空间，目标区间或指向4900美元至5000美元/盎司。不过，也有分析提醒，短期内金价波动可能加剧，需警惕获利回吐风险。

　　地缘政治与监管层面的关注升温

　　与此同时，国际社会对黄金在地缘政治和金融体系中的作用愈发关注。分析人士指出，黄金在一定程度上被视为绕开金融制裁、降低金融体系脆弱性的战略资产。若相关贸易透明度不足，可能增加全球金融监管难度，并对市场稳定性构成挑战。

　　总体来看，中俄黄金贸易在规模和频率上的显著提升，已成为当前全球金融与地缘政治格局中的一个重要观察窗口。

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