分一杯羹！中国企业争相跨界入局AI

投资者已向中国的芯片制造商投入了数以十亿美元计的资金。中国的房地产商、家具制造商乃至火腿生产商也想分一杯羹。

对于从事传统行业的中国企业来说，入股半导体公司既是搭上人工智能(AI)浪潮的一种方式，也是试图响应中国政府推动技术自主的号召之举。

这种策略转变并未逃过市场监管机构的眼睛，它们已对一些交易的逻辑提出质疑。这些公司背后的股权投资者原本押注的是某个特定行业，如今却突然发现自己暴露在可能并不熟悉的科技行业风险之中。

金字火腿(Jinzi Ham)就是一个典型例子。这家猪肉和肉制品生产商计划收购中晟微电子(Leadingspeed Technology)不超过20%的股权。其理由何在？看好AI。

对许多中国公司而言，投资芯片制造商是一种生存策略。

多年的消费低迷和楼市滑坡重创了食品、服装和房地产等传统行业，迫使企业去寻找新的增长动力。

AI提升生产力的前景，以及对被时代抛下的恐惧，正在进一步助推这一趋势。

在连续几个季度亏损后，北京铜官盈新文化旅游发展股份有限公司(Winnovation Culturaltainment Development, 简称：盈新发展)做出了一个出人意料的举动。这家业务横跨房地产和旅游业的公司今年1月表示，计划以约7,500万美元收购广东长兴半导体科技有限公司(Guangdong Changxing Semiconductor Technology) 60%的股份，后者专门从事存储芯片的封装和测试业务，盈新发展此前在去年10月首次披露相关计划。

在去年10月的公告发布后，盈新发展的股价在下一个交易日大涨10%，今年1月的消息披露后股价再度上涨。

许多企业高管认为当前的监管环境是有利的。中国官员已鼓励企业与国家实现技术自主的目标保持一致，尤其是在芯片等领域。

一个关键时刻出现在2024年底，当时官员们出台了多项措施，旨在支持上市公司通过并购进入“新质生产力”领域。这个新词用来描述AI等战略性行业，象征着中国正努力摆脱对房地产等传统增长引擎的依赖。

ARC Group的分析师在一份报告中称，监管机构借此释出了一个明确信号：一个对并购更加友好的时代已经开启。

政府持续强调发展新的经济增长引擎，使更多资源从传统行业流向这些新兴领域。

与美国的紧张关系进一步加剧了这种紧迫感，促使北京方面加快了技术自主的步伐。分析师称，官员们日益认识到，有必要动员上市公司的力量，来为半导体供应链的发展提供资金。

但对于那些希望加入中国最新技术革命的公司来说，在估值高企、波动性甚至更高的情况下，投资炙手可热的高科技公司是一场高风险的博弈。

证券交易所监管机构已对几宗跨行业收购案的可行性提出质疑。

专门从事园林设计和施工的杭州市园林绿化股份有限公司(Hangzhou Landscaping, 简称：园林股份)试图以人民币1.12亿元（约合1,640万美元）收购杭州华澜微电子股份有限公司(Hangzhou Hualan Microelectronics, 简称：华澜微)约6.5%的股份，去年12月，该公司收到了上海证券交易所就该交易下发的问询函。

园林股份在一份公告中称，上交所要求园林股份“说明在自身持续亏损的情况下，跨界购买持续未盈利标的的商业合理性”。

公告还称，上交所要求其“说明本次收购是否有助于提高上市公司持续经营能力”。

园林股份回复称，随着中国城镇化红利逐步消退，其市政园林业务的拓展空间有限，公司正在寻找第二业务增长曲线。

康欣新材料股份有限公司(Kangxin New Materials, 简称：康欣新材)和房地产公司北京万通新发展集团股份有限公司(Vantone Neo Development, 简称：万通发展)在自身亏损情况下宣布收购芯片制造商计划后，也收到了类似的问询。

中国多年的消费低迷和楼市滑坡重创了传统行业，迫使企业去寻找新的增长动力。

这并不是说此类交易只对一方有利。标的公司可以从资金注入中受益，即使这笔资金来自一个看似不太沾边的投资者。

麦格理资本(Macquarie Capital)亚洲科技研究主管Arthur Lai表示，对于规模较小的芯片初创公司而言，与耗时数年的上市之路相比，引入一家成熟公司作为投资者或所有者是一条更快的融资途径。

他说：“被一家现金充裕的上市公司收购，提供了一个比漫长的IPO排队更快、更确定的套现渠道。”