惨亏！中国国有建筑巨头利润下跌92%

陕西省建筑龙头、中共陕西省政府直属的国有独资企业、陕西建工集团股份有限公司（陕西建工、陕建股份）2025年归属母公司净利润同比下跌了92%，扣非后归母净利润更是亏损6亿元（人民币，下同），同比降幅达126.6%。其作为中国第二大省级建工集团也未能逃脱房地产对其造成的打击。

陕西建工在4月30日发布了《2025年度报告》。报告显示：“营业收入127,903,640,232.07元，同比下滑15.37%；利润总额709,811,422.84元，同比下滑83.31%；归属于上市公司股东的净利润224,809,723.47元，同比下滑92.40%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-600,160,593.01元，同比下滑126.62%。”

报告在解释2025年财政数据出现下滑的原因时表示：“主要是受市场环境影响，业务增速减缓，建筑施工收入减少所致。”

进入2026年第一季度，陕西建工经营状况仍未达到好转。据30日同日发布的《2026年第一季度报告》显示：营业收入同比下滑10.9%，利润总额同比下滑54.39%，归属于上市公司股东的净利润同比下滑57.20%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下滑63.39%。经营压力持续加剧。

公开资料显示，陕西建工是陕西省属国有建筑巨头，业务涵盖房建、市政、基建、新能源工程等全建筑领域，长年跻身中国企业500强，是西北建筑行业的龙头企业。

就是这样一家排名中国第二大省级建工集团的国有企业也未能摆脱中国房地产行业持续萎靡带来的经营困境。

陕西建工2025年扣非后归母净利润更是亏损6亿元，同比降幅达126.6%。（公告截图）

据《中国房地产报》5月3日表示，巨额信用减值损失成为吞噬其利润的核心原因，再加上地产行业风险持续传导，地方项目回款受阻，彻底暴露出地方建筑龙头深度绑定地产链后的生存困境。

据陕西建工4月39日发布的《关于2025年度及2026年第一季度计提减值准备的公告》显示：2025年，“计提信用减值损失共计695,141.89万元（含应收票据坏帐损失6,367.55万元、应收账款坏帐损失647,596.43万元、其它应收款坏帐损失39,707.20万元、长期应 收款坏帐损失1,470.71万元）”。另外，“2026年1～3月计提信用减值损失和资产减值损失共计20,975.04万元。”

对此，一位房地产业观察人士对该媒表示，房地产与地方财政双压力，导致陕西建工应收账款坏帐大增、集中计提。一方面，陕西建工是国内房建大户，2025年房企违约持续暴露，大量住宅及商业项目停工、烂尾，工程款回收艰难；另一方面，陕西及西北区域地方财政承压，政府类项目（市政、公路、保障房等）普遍拖欠，帐龄不断拉长。

据陕西建工《2025年度报告》显示，恒大集团、绿地控股、蓝光发展等出险房企是陕建股份减值计提的主要来源；融创中国、阳光城等房企也与其存在区域项目合作，同样构成坏帐风险隐患。随着房企陆续爆发债务危机、项目停工，大量工程款项逾期无法收回，逐步形成高额坏帐。

报道表示，截至2025年末，陕西建工应收账款与合同资产规模超1700亿元，占总资产比重约50%，大量资金以应收款形式被占用，资金周转效率大幅降低，逾期款项回收仍存在较大不确定性。而陕西建工资产负债率仍高达89%，公司短期偿债压力持续高企，财务风险不断累积。另外，建筑主业毛利率持续走低，项目中标价格持续下滑，上原材料价格波动、财务费用高企等多重因素，令其盈利空间有限。