科技狂飙救不了北京 外媒揭困局

中国经济成长放缓迹象浮现，外媒指出，虽然中国仍维持庞大出口规模，但贸易顺差可能已经达到高峰，正在缩小当中。与此同时，中国政府非但未大规模推出刺激措施，反而逐渐走向“事实上的财政紧缩”，表面上没有宣布要缩减支出，但实际上的财政政策正在变得保守，对经济刺激效果变弱。北京在经济疲弱与人口老化压力下，面临新的挑战。

《经济学人》报道，中国去年设定5%的经济成长目标，最终官方数据也显示GDP成长5%，引发外界对数据过于平稳的质疑，仿佛由7.6亿名劳动者与3000万家企业共同组成的经济活动，都能被一个委员会精准安排。

今年中国政府将成长目标设定为4.5%至5%，但7月15日公布的第二季GDP年增4.3%，不仅低于市场预期，也是2022年疫情以来最低增速。

报道指出，中国这个令人失望的成长数字，仍是受到出口所支撑。去年中国贸易顺差突破1.2兆美元，今年6月商品出口以美元计算更年增超过25%，引发欧盟等主要贸易伙伴担心，全球可能再次面临类似中国加入世界贸易组织（WTO）后的“中国冲击”。

然而，进一步分析后会发现，情况可能有所不同。分析人士认为，中国贸易顺差可能已经转折。研究机构Absolute Strategy Research分析师Adam Wolfe指出，中国贸易顺差已经见顶。今年6月，中国进口增速达36%，高于出口增长；2026年上半年贸易顺差以美元计算也低于去年同期。

报道分析，中国贸易结构变化不完全来自能源价格上升，真正关键可能在半导体。中国虽是全球芯片出口大国，但同时高度依赖进口。今年5月，中国积体电路进口金额较去年同期增加约70%，主要原因是芯片价格上涨。

面对出口依赖问题，外界原本期待中国政府透过财政刺激提升内需，但实际政策方向却有所不同。花旗银行分析指出，中国正逐步陷入“事实上的财政紧缩”。

今年前5个月，中国增值税、个人所得税及证券交易印花税收入均增加，使政府财政赤字略微缩小。部分原因与通膨回升有关，物价上升提高了消费金额，使增值税收入增加。同时，中国税务机关也加强稽查。

相比之下，中国政府虽大力推动高科技产业，但财政支出结构却转向社会保障，包括退休金、失业保险与扶贫支出占比提高，基础建设投入比例则下降。

报道总结，中国正面临出口放缓、人口老化与内需疲弱等多重压力。中国科技产业仍持续升温，但整体经济正在降温，未来如何平衡成长与财政压力，将成为北京的重要挑战。