“全行业都在给电解铝打工”

上个月，一个做光伏边框的老板在评论区留下一句话，被好多铝业人共鸣：“全行业都在给电解铝打工。”这句话之所以戳中大家，是因为它精准道破了2026年铝行业最魔幻的现实：同一条产业链，利润分配极度撕裂。

据公开业绩数据显示，头部一体化铝企，单吨铝利润可达8000元，2026年前三季度峰值更是突破9000元，铝价刷新历史。下游加工企业，全程被动承受铝价波动，利润被持续挤压，常年在夹缝中生存，每天盯着铝价走势提心吊胆。

如果你是光伏边框企业，铝价高位震荡，备货怕追高，不备怕断供;如果你是新能源车企，一台车耗用300公斤铝，铝价每吨涨2000.单车成本直接多掏600元;如果你是铝板带箔等加工企业，加工费三年纹丝不动，原料成本暴涨三成，稍有不慎等于白干。

底层是中国4500万吨产能天花板锁死了国内供给;成本端，氧化铝从2024年高位持续回落、2026年维持低位，仅此一项就为每吨电解铝腾出数千元利润空间;中东地缘冲突导致当地占全球9%的铝产能扰动，进一步放大供需缺口;叠加光伏、电动车、储能的新能源需求持续托底。多重因素共振，推高了本轮铝价。

一张图说透：铝价上涨到底影响了谁?

再生铝能耗仅为原铝的5%，随着国内再生铝体系逐步成熟、产能稳步放量，未来将持续替代部分原铝需求。另现在高端铝加工订单不断，海外缺铝反而撑住了国内铝价。

下游亏钱，真的是铝价的问题吗?

不可否认，头部加工企业可以通过锁价、套保对冲风险。但行业共性难题是：加工费长期难上涨，原料端涨价，加工环节却没有办法同步把成本转嫁出去。这是产业链定价结构的矛盾，不能单纯归咎企业实力。

不是所有下游都不赚钱。高端铝产品出口、头部新能源车企，有订单、有技术，利润也还可以。但拆开看会发现：中下游最优秀的企业，辛苦创造的增量利润，有相当一块被铝价上涨吃掉了。