台湾经济日报社论：驸马爷赵建铭涉入台开内线交易弊案掀起的漫天政治风暴，快要一个月了；几乎就在同一时间，全球各个市场也卷起大风浪。从美元、股票到债券，从石油到贵重金属，从已开发地区、开发中国家到新兴市场，几乎无一幸免，呈现了时涨时跌、大起大落的局面，部分市场甚至更出现几近自由落体的跌势。这或许是经济全球化、资金无国界之后的常态，短期热钱逐利而居，以致汇聚时急涨，而抽离时暴跌。另方面，这样的波动其实更在反映市场上山雨欲来的不安心理，殊值关注。
这一波由全球股市展开的大波段修正，原是起自投资人对美国通货膨胀的疑虑，市场担心美国联邦准备理事会（Fed）将继续升息，持续走高的利率自然冲击金融市场的流动性及流向，且绝对是股市的利空。因此，不管是持股者真的忧心忡忡，还是获利了结、落袋为安，抑或者空头藉题发挥，从上月中旬起，国际股市即一路下修；其中尤以新兴市场跌势最重，以印度股市为例，短短八个交易日就跌掉22%，市况惨烈。贵重金属亦然，一直创新高的气势在上月暂时画下休止符，投机气氛稍；国际油价则跟着伊朗核子危机连动，上周末再创新高。国际汇市方面，主要货币随着政策消息面起落，而美元强势不再、人民币汇价盘中破八，都给市场带来新的震撼教育。
市场的修正，对满手现金的投资人而言，或许是个以相对较低工本进场的好时机，但新的问题跟着来了：市场修正的幅度到达满足点了吗？还会不会再跌呢？这一波修正中的短暂喘息，究竟是最后逃命的机会？还是新一波涨势再起的抢进点？这的确不是容易有答案的问题；如果世界经济的成长势头依然强劲，这次的修正就可视为要走更长的路前所必须的休息，反之则不然。可是，当前市场里的消息纷乱，指针不一，令人难以捉摸，而市场的大涨大跌正反映了多空的不安及说不准感，故而短线盛行，市场激烈震荡。
这些不安是什么呢？其一是能源价格风险到底有多高？对世界经济的冲击究竟有多重？从一、二次能源危机的经验，当前每桶70美元的油价必将对经济造成重创，但实况却非如此；高油价已持续一年以上，既未明显减缓世界经济的成长，也未如预期引发通货膨胀。专家对此一现象已有一番解释，但问题是，世界经济抵受高能源价格的能耐有多强？时间有多长？油价长期居高不下的经济冲击一定会一一显现，这个忧虑会随着油价涨势及时间而升高；尤其在伊拉克局势之外，现今又出现美国与伊朗核子争执的新危机，能源风险可说是一触即发。
另一不安是全球房地产泡沫化问题待解，也让世界经济存在大幅修正的风险。这个衍生自低利率时代的产物，如今不只面临利率走高的挑战，同时也遭遇一些国家的政策控制；例如中国大陆上周就公布了新宏观调控的15项抑制房地产投机风潮措施，似将大大降低房地产增值的财富累积效应，进而将冲击消费、投资及金融市场等各个层面，对经济的杀伤力不容小觑。
还有通货膨胀的隐忧浮现，更让投资人惶惶不安，也是让金融市场戒心大起的元凶。实际上，美国最近公布的消费者物价指数涨幅仅比年均值（2.2%）高了0.1个百分点，市场的激烈反应凸显的是投资者隐讳不言的深层忧虑，担心美国联准会将因此而持续升息，并将增加牺牲经济成长的代价，进而拖累世界经济。毕竟，在连续15次升息后，美国经济这艘欲脱离通货紧缩的大船已成功转向，并驶在稳定成长的航道上，而当前正处于是否该继续转向还是保持此一航向的关键时期；许多经济学家就担心，Fed的转面太大，可能一个不小心就会让这艘船翻覆；尤其Fed的舵手──新任主席柏南克还是新手驾驶，这更深化了市场的不安。
现在的问题是，当前市场诸多不利因素汇集，例如美元不稳、全球股市震荡、油价居高不下、新兴市场陷入热钱抽离的挑战；加以长期未解的美国贸易赤字及财政赤字失衡问题，彼此间相互影响又相互牵制，让任何政策都动辄得咎，也让当前世界经济形势更显迷离。
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