日本经济年底会崩盘吗？

　　【万维读者网】日本经济目前正在表现出一种让人欢欣鼓舞的良好势头。根据日本政府内阁本周三的最新经济预测称：受私人部门需求强劲和出口增长平稳的推动，预计在截至2005年3月的财政年度，日本经济实际增长率有望达到3.5%，可能创下8年来的最高增幅。




这种预期向上修正了日本政府的最初预期。日本政府最初预计本财政年度实际国内生产总值将增长1.8%。

日本政府对经济前景的乐观主要来自以下方面：预计日本私人消费将上升2.6%，先前预期增幅为1.1%；预计公司资本支出将增长9.9%，先前预期增幅为7.2%；外部需求将为本财政年度GDP增幅贡献0.5个百分点，高于先前预计的贡献0.2个百分点。

出于乐观的态度，日本政府在上周发布的年度《经济财政白皮书》中也宣称，随着经济结构改革已经初见成效，加之个人需求加快上升，日本经济将继续保持10多年来最为强劲的复苏势头。

不过就在一片乐观声中，也有人对日本经济增长的可持续性表示了怀疑。近日，63岁的日本前财政部副部长、人称“日元先生”的神原英资就语出惊人，他预测日本经济在今年年底有可能重新崩盘，回到以前低迷徘徊的状况。

日本政府的白皮书称，自2003年秋季以来，日本经济在企业资本支出和个人支出增长的支持下实现了5%以上的增长率，此种复苏势头在七大工业国(G7)中是很突出的。而今年1-3月份，日本实际GDP折算成年率增长了6.1%，远高于同期美国3.9%的实际GDP增幅。白皮书还认为，日本经济此轮复苏比20世纪90年代经历的两次短暂复苏更为牢固，因为此次复苏是由个人需求而不是政府支出支撑的。

面对这样的乐观情绪，神原英资表示：对于包括日本在内的世界经济而言，现在的确处于强劲的恢复之中，但是用过剩的资本流动性和宽松的货币政策来应对通货紧缩的时期已经结束了。神原英资非常关心的是通货膨胀、高利率和日本政府的举债问题。

神原英资解释说，在过去几年里，世界经济已经习惯了一个通货紧缩的环境，很多国家的政府都通过举债的方式来刺激经济增长，日本也不例外，政府部门不断提高公债水平。与此同时，由于利率偏低，个人和机构投资者又倾向采取高风险的运做来获得可观的回报，因此只要宽松的货币政策环境继续，他们这种投资战略就不会改变。

神原英资认为，如果持续这样的状况，事情将变得非常危险，“伴随着中东地区的环境恶化，地源政治的风险正直接影响着全球的石油供应，投资者的风险实际上也越来越大”。为了支持自己的观点，神原英资甚至还引用了金融大鳄索罗斯的话，“过多的债务，地源政治风险，经济中的几个泡沫，都将造成一种极不稳定的经济环境。”神原英资担心的不只是政府的债务问题，企业在借贷，个人也在借贷，利率的任何一个小小变动都将造成巨大的影响。

神原英资提出的问题值得让日本政府重视。因为随着经济的恢复，似乎即将摆脱通货紧缩和银行坏账等中期问题的日本政府，现在应该担心一些长期性问题了，比如政府的偿债成本可能增加。

目前，日本政府债务额超过了GDP的160%，日本政府一直希望经济增长方面能够有些起色，以便政府捉襟见肘的财务状况能得到改善。但经济增长加速却带来了一个负面影响，即导致利率不断上扬，从而增加了政府的借贷成本。

和神原英资一样，一些经济学家认为，日本持续了5年左右、曾迫使央行采取宽松货币政策的通货紧缩局面即将结束。正因如此，日本基准10年期国债的收益率6月中旬时最高曾上升至1.94%，而该收益率去年曾一度跌至0.43%的历史低点。

有专家分析，如果是一个运转正常的经济体，借贷成本的上扬会被经济增长导致的税收增加所抵消，因而不会产生什么问题。但是日本的财政形势是如此紧张，导致上述机制可能无法发生作用。

有人甚至计算出，实际上日本政府的还本付息支出与税收收入之比将从今年的40.1%升至2012年时的52%，也就是说日本政府偿还债务的能力将会下降，因此仅靠经济增长是不能解决政府债务问题的。经济学家们认为，日本如果不上调消费税就无法解决这一问题。但是上调消费税从来就不被欢迎，上次上调消费税税率实际对日本上世纪90年代末陷入经济衰退起了推波助澜的作用。

由于推动国会通过了新的养老金法案，现任首相小泉纯一郎的民意支持率已在直线下降，该法案将迫使日本的在职人员向养老金账户更多地缴款，但他们退休后所能得到的养老金反而比原来规定得要低。多数经济学家认为，小泉会信守他的诺言，即在他的首相任期内不会上调消费税，这意味着在2006年他卸下执政党党首之职前，日本可能不会上调消费税。但是在那之后呢？由于严重的债务问题，日本或许就要勒紧裤腰带了。