美国人莱勒撰文：中国，最后的替罪羊

　　【万维读者网】德国之声中文网消息，中国是很久以来最好的替罪羊之一。这是德国金融新闻网连载文章“中国，最后的替罪羊”的第一句话。特邀美国作者L.莱勒说，甚至美国的房地产泡沫也有人归咎于中国。德国之声中文网编译如下。


人们把油价高涨归咎于于中国，尽管美国的炼油能力极不适应新的发展需要。美国的贸易赤字要在中国狡猾的贸易政策里找原因，尽管诸如沃尔玛这样的美国企业确定，出售来自中国的便宜产品给它们带来更大的赢利。人们说，是中国止不住的大胃口让铜价涨到令人难以置信的高度；中国造成美国大量失业；就连全球气候变暖也出自中国。这个单子太大了，几乎可以一直写下去。



PIMCO的证券经理克里斯.戴里纳斯甚至找到了一条途径，把普遍认为是美国国内问题的房地产泡沫也跟中国联系起来。PIMCO是全世界最大的信贷投资公司，管理着 5900亿美元。



2000到2002年间，世界股票市场实际崩溃，与此同时，美国的利率降到了实际负数。在这种情况下，人们把钱投入房地产当然是可以理解的。然而，从那以后，美国出现了一个极古怪的现象：尽管在这几年里，美国不断提高利率，整整提高了3.5%，即从1%提到了4.5%。然而，实际利息却没有跟着上浮，在此期间仅仅上1个百分点。由于美国前任大管家格林斯潘说，他很难解释美国实际利率的这种愚蠢的固执，于是这种实际利率倒挂现象被人称为“格林斯潘之谜”。



这种愚蠢的固执已经导致多方面的红利曲线倒挂，尤其在长期信贷方面。10年贷款的收益低于两年贷款的收益，导致价格上涨，收益下降。到达了收益倒挂的那个转折点，人们便说：银根紧缩的危险出现了。



对美国收益曲线的奇怪倒挂，存在着各种各样的解释。今年走马上任的美联储主席贝尔南克推出的是“存款过剩论。”他认为，大多数文化区域倾向于存款，即使有大量现金在手也一样。而美国则相反，美国人传统地倾向于消费。戴里纳斯反对这种理论，他认为，假如现金水平高，就象近年来这样，按理说其中大部分就会投入能钱上生钱的固定资产中去，比如建工厂。



事实上，今天世界上只有一个人们可以把资本投进去而获得丰厚利润的地方，那就是中国。那里劳动成本低廉，人口庞大，人们刚开始花钱消费。除了这个地方，人们在世界上任何地方都不能说：“建吧，建了钱就来了。”



对中国来说，这是好事：贸易顺差留在了那里，可以用来培植消费主义。但要把钱直接投入中国却是一件困难重重的事。世界其它地方可就惨了，要想赢利简直太难。于是很多的投资就进入了有赢利保证的信贷债券里（人们间接地投资于中国）。这类原因导致银行实际利息得不到提高，进而导致美国的房地产泡沫永远不灭。



然而，除了发放贷款者和房地产经纪人增多外，房价的上涨不能增加工作岗位，也不能导致收入不断提高。这对美国人来说意味着什么呢？戴里纳斯认为，所有持经常项目赤字的国家，包括美国，澳大利亚或英国，必然债务增加，而偿还债务的能力不断缩小。



“愚蠢的是，并不存在简单的解决方法。中国应该向外国投资者（彻底）敞开大门，然而这是不太可能的。”“也许可以让中国对许多问题负责。但也可以尝试找到让自己的资本获得特别丰厚利润的解决方法。”这是这篇文章的结束语。