贸易战阴霾下 这19国为何减持美债？

 

　　美国财政部6月15日公布了最新的国际资本流动报告。

　　该报告显示，美国的第一和第二大“债主”中国和日本在4月间分别减持58亿和123亿美元，英国、印度、加拿大、韩国、墨西哥、瑞士、爱尔兰等国也加入减持行列，其中，俄罗斯以近7年来最快的速度抛售美债，持有美债创2008年3月以来最低。　　

　　自美国总统特朗普（Donald Trump）上台以来，他多次就贸易问题发声，尤其是进入今年3月以来，他不止对中国“开枪”，连美国的盟友也未能“逃过一劫”。如此之多的国家在4月纷纷减持美债很容易将两件事情联系起来。甚至在中美贸易争端愈发白热化时，有不少声音称如果美国在贸易问题上对中国过度施压，抛售美债将是中国最后的底线。

　　以往也有国家拿着美债问题威胁过美国，比如沙特在2016年就称，如果美国国会通过允许追究沙特政府涉嫌“9·11”恐怖袭击事件的法案，那么沙特可能出售自己在美国的资产和债券。现下，特朗普在贸易问题上不收手，外界会将美债看成是施压美国的工具即是这个思路。但还是要看到，各国减持美债与贸易战的关系并不大，而是为稳定本国货币、吸引资本回流的做法。

　　今年年初以来，美元的走强使得新兴国家货币不断贬值，俄罗斯卢布、阿根廷比索、土耳其里拉、巴西雷亚尔、菲律宾比索等货币相继大幅贬值，引发资本剧烈流出和股市震荡。比如，4月，日元兑美元汇率一度升至年内最高值104.54，导致大量日元利差交易回流，众多日本投资机构纷减持美债，将美元换成日元回流国内以规避海外投资头寸汇兑损失风险，令日本持有美债规模逐月缩小。

　　同样，东南亚国家也在今年经历了2008年以来最大规模的资本外逃。对此，不少国家选择提前减持美债筹集美元干预汇市稳定本国汇率。

　　俄罗斯在这场减持美债中最为吸睛，要看到，美国4月宣布针对几十名亲俄罗斯总统普京的俄罗斯财阀、政府高官等发起新一轮制裁行动，这导致俄罗斯股市大跌，卢布暴跌，甚至一度跌至了2016年11月以来新低。在卢布下跌压力之下，俄罗斯套现美债回笼美元也有助于汇市稳定卢布汇率。

　　加之，美国经济走势较好，失业率降至3%左右。为防止经济过热，美联储不得不加息。美联储3月已经宣布加息，并多次强调2018年会加息三至四次。加息是既定策略，目的是退出宽松的货币政策，回到接近中性的利率水平。在这样的情况下，美国国债还会继续下跌。俄罗斯央行押注美联储加息，提前大举减持美债可以规避美债价格下跌的风险。

　　实际上，2017年俄罗斯增持美国国债，中国在2018年年初也在大幅增持美债，可以推断，不少国家减持美债很可能是短期行为，4月的数据只是周期性的回落。再者说来，2017年1月，中国和日本持有美债规模分别为1.1682万亿美元和1.0658万亿美元，4月减持了58亿和123亿美元，这样的减持相比于总的持有美债规模并不算大，减持很可能更多的是一种市场操作方式。