在俄罗斯去年2月入侵乌克兰前几周，拜登总统试图警告普京，将以“他从未见过的经济后果”来阻止入侵。普京不听，仍然在24日开始发动攻击，美国和数十个盟友立即同步实施一系列制裁和贸易限制措施，削弱俄罗斯的财政、孤立其经济，并把普京身边的精英阶层，贬为国际间人人走避的贱民。
制裁的最初影响看来很有效，卢布崩盘，银行系统动摇，全球企业停止向俄罗斯出口商品，但一年后，由于俄国石油和天然气仍然出口，加上俄罗央行的巧妙操作以及最近与中国和其他国家的贸易反弹，俄罗斯仍然比许多人预期的更具韧性。西方的制裁虽重伤俄罗斯的经济和军事，并在精英之间造成反目摩擦，但仍不足以改变普京的盘算，结束战争。
然而普京的好运可能耗尽，西方国家对俄罗斯的能源出口，施加了更严格的限制，自12月初以来，对俄罗斯石油出口的油价上限协议，扩大了该国的预算赤字，迫使克里姆林宫采取紧急措施，卢布贬值达19%。
俄罗斯是否会认清现实，做出重大让步，在2023年尽快结束乌克兰战争？以美国为首的西方国家似乎这样认为，因为普京的权力支柱—俄罗斯油气财富，似乎正在减少。
欧盟自俄罗斯天然气进口量，已从40%下降到 4%，俄罗斯已经失去了欧洲这个历来最重要的天然气出口市场。去年12月，欧盟进一步停止进口海运俄罗斯石油，并自2023年2月5日起禁止来自俄罗斯的精炼石油产品。美国和欧盟更通过价格上限，阻止各国为每桶俄罗斯原油支付超过60美元价格。
价格上限协议还有更大的杀伤力，俄罗斯找不到其他选择，来替代七国集团拥有与保险的船隻，从波罗的海和黑海港口运输俄罗斯原油和石油产品。
为弥补欧洲市场的损失，俄罗斯只得以更便宜的价格向中国、印度和土耳其等未参与制裁的国家，出售更多石油。随著全球油气价格下跌，克里姆林宫估计这些收入将在2023年下降23%。专家们认为这个数字可能过于乐观，大多认为应该远低于此。
这是由于另外三个因素：首先，天然气船运出口，必须将其液化，但在天然气液化方面，俄罗斯依赖许多西方公司的技术，这些企业在退出俄罗斯后，俄罗斯本土企业无力取代。
其次，俄罗斯油气向未参与制裁的印太国家运输，存在问题。由于没有通往该地区的输气管，即使加快建设，也需多年才能完成，俄罗斯不得不依靠海运出口。但这就必须高度依赖西方油轮来运送，但西方国家，尤其是欧盟和英国，已经决定如果这些公司承运俄罗斯石油，它们将不再获得保险。
第三，俄罗斯的大部分石油都来自苏联时代开发的油田，这些陆上油田已经达到生产高峰，俄罗斯能源公司被迫在偏远的北极地区和近海，开发更具技术挑战性的储油，在2022年2月俄乌战争开始之前，开发所需的外国设备所占比率达50%到60%，结果新油田还是要仰赖西方技术。
总而言之，俄罗斯在乌克兰战争中对付西方的最强大武器就是能源武器，但这种武器似乎正在逐渐失去优势。
为抗衡西方制裁和油价上限协议，在未与OPEC+协调下，俄罗斯2月初单独宣布自3月起每天减产50万桶。在当前供应紧张、需求上升的情况下，再加上中国经济的复甦，必然会导致石油短缺，以及油价出现一定程度的坚挺。
最有可能出现的情况是，其他产油国可能会尝试以非常低的价格交换和购买俄罗斯原油。如果减产持续下去，油价应该会继续上涨，虽不至于触及140美元的天价水平，但由于目前俄罗斯推动进一步减产以及OPEC+坚定不增产，油价可能触及每桶100美元，但高于这个水平就比较不太可能。
俄罗斯总统普京已经“输掉了这场能源战争”，因为欧洲天然气和电力危机最严重的时期已经过去，欧洲正在迅速学会在没有俄罗斯天然气的情况下正常生活。既然能够习惯没有俄罗斯天然气的生活，就没有理由再回到过去了。
在使尽所有努力后，西方官员和经济学家相信制裁正在奏效，即使这未使普京的战争财源枯竭，但他的政权正在承受衝击。没有人能判断会发生什麽，即使无法让普京收手，但却能一直给他制造问题，消耗莫斯科大量的政治能量，向全球所有国家和俄国内部宣示：发动入侵是个巨大的错误。
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