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本周早些时候,北京一家证券公司的电子屏幕上显示着股票信息。 Kim Kyung-Hoon/Reuters
在中国出生的杨兴平,曾在西安交通大学学习工科,拥有加州大学洛杉矶分校(University of California,Los Angeles)的博士学位。他曾担任TCL通讯(TCL Mobile Communication)负责人,他还创办了多普达通讯有限公司(Dopod Communication),并曾担任总裁。他说自己长期以来都很欣赏詹姆斯·西蒙斯(James Simons),后者是美国数学家,也是私人对冲基金文艺复兴科技公司(Renaissance Technologies)的创始人。文艺复兴科技用复杂的数学公式指导投资。杨兴平正努力进行一些调适,把这种做法迁移到中国。但中国市场并不成熟,且主要由国家把控,这构成了特殊的挑战。
在中国股市的动荡引发全球担忧之际,杨兴平谈到了政府对经济的处理方式,贪婪为什么不好,以及投资者能从道家学派的哲学家老子那里学到些什么。
问:目前是什么情况?
答:现在主宰市场的是人类行为。人类行为很简单,就是贪婪、赌博和恐惧。风险加剧时,投资者就会仓皇出逃。
问:政府在做什么呢?
答:政府是在赌博。他们知道经济形势糟糕,但依然试图制造出一个牛市,来帮助那些没有任何支撑,本来无法从股市获得资金的公司。于是所有投资者纷纷跟进,直到两个月前,人们开始意识到那些公司根本不值那么多钱,接着开始抛售。于是那些杠杆率很高的公司,股价开始暴跌。
问:政府为什么试图制造牛市呢?
答:他们试图制造牛市是为了出售国有企业的股份,可能要出售大约三分之一的股份。然后,他们希望用得到的钱,偿还地方政府的债务。而如今,股价下挫而非上扬,因此他们没办法再这么做了。
主要问题是,中国股市其实是由政府控制的,因为大部分上市公司是政府所有的,他们持有大量股份。但政府的监管又很糟糕。
在美国,企业的所有者真的必须要好好经营自己的公司。但在中国,大部分首席执行官和董事长,都不是公司的所有者,所以他们其实不会对公司长期的财务状况负责。因此他们做任何事都是从短期出发的。他们着眼的将来也就是三五年。
问:政府对市场的监管存在的最大问题是什么?
答:对于内幕交易和发布虚假信息、虚假财务报表的处罚非常轻。很多公司都参与舞弊,它们做假账,大部分利润都是虚假的。
问:普通投资者呢?
答:人都是非常贪婪的。政府让股市里的人获得高额回报,为的是鼓励更多人入市。于是,所有人都能看到别人赚钱了。
问:贪婪不是所有金融市场的特点吗?
答:华尔街也会发生这种情况。但在华尔街,百分之七八十的交易是自动,或是通过基金经理进行的。而在中国,散户的交易占大约80%。所以说,中国的行为风险要高得多。人们用自己的钱交易,他们准备冒险赌一把。
问:你对最近的市场动荡有什么看法?
答:在去年以前,我总是向政府发出呼吁,希望他们能为股市奠定了正确的基础。他们需要彻底地改革:让不好的公司摘牌退市、加强对公司上市的监管、用法律管理市场。这样做还能提振资本和创业市场的士气。
如果不这么做,牛市会造成更大的问题。在过去的大约20年里,大部分企业家都只是在尝试利用这个制度。
但这牵扯到很多人的利益,也牵扯到国家的利益,于是改革就不可能了。大部分散户毫无头绪,赌徒心态也让制造投资变成了难事。
问:制造牛市的这个做法,成效如何?
答:政府想让一些人立刻赚到钱。比如,有人投进去了10万。那好,他们会让这笔钱在一个月里翻倍。如果有足够的杠杆,就能在一周内翻倍。从去年开始,一直到今年,有几千人的投资翻倍了。于是突然之间所有人都入市了。全国都在炒股!
问:从事量化交易的亿万富翁慈善家詹姆斯·西蒙斯,为什么对你有重要意义?
答:我们不知道詹姆斯·西蒙斯的数学模型或交易策略到底是怎样的,但我认为他的模型不能真正适用于中国市场。这正是我们必须研究中国市场,并创造一个新模型的原因。我认为新模型和美国的会有很大不同。我欣赏他是因为三四十年来,他一直坚持这么做,而且投资回报也非常稳定。
问:在你们公司的公司简介中,提到的指导理念包括老子的道家思想。量化交易加上道家思想,你是怎样理解的?
答:老子的哲学思想里,最重要的内容是,不要太看重钱,不要给钱赋予太多价值。那会导致赌徒行为。
用一台不按情绪行事,完全自动化运行的机器,是我按照老子的思想建立的模型。这是我们克服情绪风险的办法。
作者狄雨霏(Didi Kirsten Tatlow)是《纽约时报》驻京记者。翻译:陈亦亭
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