川普可能误判了中国

中美处于贸易休战期下半段，国务院副总理刘鹤将于周三（30日）访美，与美方官员举行新一轮谈判。此前中国公布的最新经济增长数据，数字创28年新低。美国总统特朗普（Donald Trump）随即在Twitter发文，暗示该数据反映中国经济转差，北京最终或会在贸易谈判上妥协。

中美首脑自2018年12月1日二十国集团（G20）峰会期间举行会议后，双方同意争取在90日"休战期"内达成贸易协议。中美副部长级经贸磋商1月9日落幕后，中国商务部指两国就贸易问题作深入交流，而华府则重申中方作出结构性改革，处理技术转移、知识产权和补贴措施等问题。

在休战期间，华府鹰鸽两派口风不一，特朗普的取态惹人关注。在美国对外发布信息看来相当混乱之际，特朗普维持一贯"自信满满"的样子，认为美国的关税损害中国，后者经济疲软令北京有理由寻求达成协议，又表示华府在谈判上的表现很好。

特朗普其中一个理据相信是中方在休战期间作出的让步表现。例如削减对美国进口汽车关税至15%、增购美国大豆和能源产品等等，甚至还有消息称中方愿意在2024年前消除所有对美贸易顺差。

另一理据是中国政府公布2018年经济数据。中国国家统计局1月22日公布国家2018年经济增长为6.6%，是自1990年以来最低。海关总署公布最新进出口数据显示，中国进口按年减少7.6%，出口则跌4.4%。

特朗普发现中国经济数据出现新低和跌幅后，像打了一枝"强心针"，他在Twitter表示，"很合理地，中国最终会达成一份真正协议，并停止四处胡闹！"。

特朗普从中国经济数据下滑评断北京会在贸易谈判上妥协，做法看似合理，但那些下跌的数字又确实如特朗普所理解般吗？《经济学人》（The Economist）尝试分析中国经济数据的细节，显示特朗普或存在误判数据和中国的情况。

（一）经济规模扩大

中国比30年前已是更庞大的经济体。即使经济增长是1990年以来新低，其产出仍刷新纪录。2018年中国本地生产总值（GDP）增长约6.6%，名义GDP增加8万亿人民币；2007年中国GDP增幅为14.2%，名义GDP增约3万亿人民币。因此，特朗普强调的经济增长跌至近30年新低，也不一定意味经济转差。

（二）中国经济更自足

中国进出口数据大跌，但中国在扩大内需的情况下，所受影响没预期中大。分析指出，国内需求占中国2018年经济增长约四分之三，是2000年以来最多，纵使贸易顺差下跌，内需仍可帮忙抵销。

（三）国债累积速度下跌

《经济学人》指出，中国近年的国债累积幅度显着下降。中国2015年每1元人民币的GDP增量，就举债逾4元人民币来达成；但在2018年，举债的倍数跌至2.5，与过去15年平均值一致，反映中国的负债情况已得到改善。