“地缘冲突-油价-美联储货币政策转向”是2020年潜在黑天鹅逻辑线，分析多猜测能否令2020年第一只黑天鹅飞起。

　　中国大陆媒体第一财经北京时间1月6日报道，伊朗精锐部队“圣城旅”指挥官在美军空袭中罹难对美伊关系意味深长。

      伊朗圣城旅（Al-qudsforce）是伊朗革命卫队的特殊分支，成立于1979，肩负着守卫伊朗意识形态的重任，是1979年伊斯兰革命的产物。1979年伊斯兰革命是美伊关系的转折点。伊斯兰革命后伊朗的对外政策与美国在中东的利益相冲突，是美国与伊朗40年来对抗、不和的根本原因。

　　第二，川普（Donald Trump）在大选选情、弹劾双重压力下会延续对伊的强硬政策。奥巴马（Barack Obama）上台后，美国在中东“战略收缩”，以《伊核协议》为契机，试图改变美国-伊朗长期敌对状态，欲将伊朗纳入美国在中东的战略轨道。然而，奥巴马政府的伊朗政策导致地区盟友不满，国内相当一部分舆论反对。

　　川普当选的部分原因就是在恐怖主义、伊朗问题上的强硬。川普执政以来，美国的伊朗政策以退出《伊核协议》为标志，全面恢复、加剧与伊朗的对抗。川普的对伊政策获得中东地区盟友的支持，很大程度上恢复了美国在中东的战略可信度。

　　第三，苏莱曼尼（Qassim Soleimani）遇袭会更加激起伊朗对美敌对情绪，但冲突是否持续升级取决于伊朗应对策略。

　　美国在中东的利益包括能源安全、地区盟友、反恐、核不扩散等。美国确保其中东利益的主要战略路径是地区联盟体系和前沿军事。而伊朗的应对政策包括几个方面：扩展地区影响力、支持地区反美势力；发展核力量和弹道导弹以及强化在海湾的军事力量。

　　第四，伊朗近些年在美国制裁下经济不断下滑，缺乏对美强硬的经济根基。

　　第五，美伊冲突是否持续升级从供给端看是油价会否持续上涨的重要因素。但过高的油价并不符合美国在中东利益的通盘考量。

　　过高的油价，一方面会增大美国在中东地区盟友沙特等的话语权，影响美国对其掌控力，另一方面美国会忌惮俄罗斯等产油国从中获利。

　　国君石油石化团队预计，2020年全年布伦特原油价格波动区间为65美元至70美元/桶。全年原油价格走势呈现两头高，中间低的状态。预计一、四季度布伦特原油价格核心波动区间为65美元至70美元/桶，二、三季度原油价格核心波动区间为60美元至65美元/桶。全年布伦特原油价格中枢落在65美元至70美元/桶之间，中枢高于2019年。一季度总体价格偏高。

　　第六，美国通胀预期有所修复，但仍较疲弱；库存高企、私人设备投资不确定性较高性，美联储货币政策不会贸然转向.

　　第七，上世纪80、90年代以后，“中东地缘紧张-油价持续上升-通胀走高-货币政策收紧”的逻辑线伴随发达经济体没有持续的通胀并没有再演绎。

　　文章指出，从目前来看，2020年市场的“地缘冲突—油价—美联储货币政策转向”这条潜在黑天鹅逻辑线触发的可能性并不大。