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小常识:货币宽松 降息导致"三正三负"
www.creaders.net | 2019-09-15 13:08:10  联合报 | 0条评论 | 查看/发表评论
  

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美国联准会本周开会可望再降息一码。图为联准会主席鲍尔。美联社

欧洲央行及美国联准会都将强力放松货币政策,但经济学家认为,央行进一步宽松可能会使全球经济更弱,因为全球经济情势已经与以往不同,且利率目前已非常低,这些力量不但将削弱宽松政策的正效应,还会增强负效应。

摩根大通资产管理公司全球策略长凯利指出,降息对总需求的影响为三正、三负。第一项正面因素是使借债成本下降,能鼓励投资及刺激消费;第二是财富效果,能拉高资产价格,使民众更富有,进而促进消费;第三是汇率效果,使本国货币贬值以促进出口。

但以美国为例,三项正效应已经减弱。由于制造业萎缩,降息难以刺激资本支出;且利率已经很低,金融机构对于房贷会更重视头期款比率及申贷户的信用评分,使低利率刺激房市的效果打折。另外,如果他国央行也同步降息,便无法压低美元以促进美国出口。

降息对经济成长的三项负面效应是,第一,存户的利息所得减少,且减少的金额比借债者省下的利息费用还高;其次是信心效应,因为降息会使消费者与企业界担忧经济前景;且市场还会预期利率将进一步下降,因而延后借钱。

经济学家指出,各国央行若再以传统及非传统的宽松政策,试图抵消贸易战升高及全球成长减缓的冲击,结果却可能造就一个持续低成长、低通膨的时代。


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