瑞银解析 中国楼市崩溃六大导火索

　　中国房地产泡沫重新成为经济漩涡中心，瑞银在最新报告中明确表示，中国房地产市场风险“已经显著增加”，并称楼市已经接近转折点。

　　瑞银中国区首席经济学家汪涛最新发布的题为“泡沫——已经来了吗”的报告，表示房地产市场的急速修正可能性为15%，而这将会导致中国GDP增速在2015年骤降至5%。

　　汪涛认为，多数情况下，房地产泡沫是否存在的判断标准是房价，但对于中国来讲，应该更多地关注房屋施工量。这是因为中国购房首付比例较高，第一套房首付30%以上，第二套房60%以上，所以价格的下滑并不会导致购房者立即出售房屋，而且按揭贷款的违约率也要比美国小得多。然而，在建房屋数量的下滑却更能够反映问题，汪涛写道：

　　“即使没有大规模的价格修正，房屋施工量的下降也有可能对这个产业造成眼中的负面影响，继而对经济增长和银行资产负债表造成冲击。”

　　“考虑到房地产投资占固定投资的比例接近四分之一、建设增加值占GDP的13%，以及房地产市场和钢铁、水泥、建设机械[1.29% 资金 研报]等产业的紧密联系，在建房屋量下降对于经济的影响要比家庭资产负债表恶化等问题的影响更大。”

　　房屋在建数量增长放缓10%，就有可能导致GDP增长放缓2.5%。

　　另外，还有一个值得注意的问题是，许多城市的房地产市场已经供过于求，主要是因为中国的户籍制度将大量的外来移民排除在城区房地产市场之外。

　　汪涛表示，中国房地产市场的风险“已经显著增加了”，她还列举了一些可能会导致房地产市场出现“急转弯”的导火索：

　　1、全国范围内实行房产税制度，将降低房地产市场需求；

　　2、可替代性投资渠道的出现，将降低房地产市场的投资需求；

　　3、人民币贬值的背景下，开放资本账户将导致资金外流；

　　4、对国有企业和银行业部门的更严格管制，将导致土地和房地产融资减少；

　　5、基础设施改善和土地改革可能会增加城市土地供应量；

　　6、房价的下降或停滞也会减少投资需求。

　　但汪涛同时表示，房地产市场的转折将仍然处于可控范围内，但她对中国GDP增长的预期有些微下调，预计2014年中国GDP增长7.3%，2015年仅增长6.8%。

　　此外，近期关于中国房地产泡沫的讨论不绝于耳。五一假期期间，万科副总裁毛大庆对中国房地产的看空言论传遍网络。

　　5月5日，万科公司以总裁郁亮名义紧急对外发出信息，否认全面看空内地楼市，并称毛大庆言论是在警示楼市可能存在的风险，以便加以防范。但万科和郁亮没有直接否认网传毛大庆言论的真实性。

　　最近住房销售量和新屋开工数的下滑也让法兴银行经济学家姚炜坦言：“目前中国经济最大的下行风险就是房地产市场的问题。”

　　周一，野村也发布报告表示了对中国楼市的看空观点，称房地产泡沫正在破裂。