中国央行确实主导了人民币贬值

　　现在终于有定论了：中国央行确实主导了近期的人民币贬值。

　　根据中国央行的最新数据，该行3月份买入了价值约人民币1,740亿元的美元，通过这一买入美元的操作推低人民币兑美元汇率。虽然数额很大，但实际上却低于历史标准。比如，根据美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的分析，为抑制人民币汇率，中国央行去年每月平均买入价值约人民币2,300亿元的美元。

　　正常情况下中国央行的做法是：通过在公开市场发售国债或央行票据从银行系统回笼流动性，从而抵消购买美元的汇市干预行动的影响。那么央行这次为何没有这么做呢？

　　中国央行最近主导的人民币贬值是该行抑制投机、使人民币双向波动的计划中的一个步骤。美银分析师皮龙(Claudio Piron)表示，中国央行在干预之后没有冲销是为了使外汇干预举措更为有力。

　　今年年初以来，受严格控制的人民币兑美元汇率累计下跌了2.8%，对于在过去十年的大部分时间稳步上涨的人民币而言，这一下跌走势十分少见。周四收盘时，美元/人民币报人民币6.2280元。

　　但是，除非央行像往常一样冲销汇市干预引起的货币供应量上升，否则未来就有通货膨胀率上升的风险。

　　皮龙说，从政策角度而言，非冲销式干预是不可持续的，因为它可能会导致通货膨胀。

　　皮龙说，换句话讲，人民币可能很快就会重回升值轨道。（Lingling Wei）