华尔街大行敲警钟：子弹已经上膛

　　美国9月消费者价格指数（CPI）高于预期，让美联储10月再次加息的可能性重新受到关注。Natixis认为，最新数据表明，8月偏热的通胀并非一次孤立异常，夏季价格压力的短暂缓和可能未能延续。不过，该机构仍预计，美联储将在10月会议上维持利率不变。

　　Natixis经济学家克里斯托弗·霍奇（Christopher Hodge）和塞林·阿克尔（Selin Aker）在最新CPI回顾报告中表示，9月通胀“高于预期且范围广泛”，将加剧市场对夏季通胀降温只是短暂现象的担忧。

　　价格压力广泛抬头，通胀乐观判断受挫

　　超级核心通胀指标虽然较8月有所放缓，但环比涨幅仍达到0.42%。整体CPI则受到能源价格推动，环比上涨0.6%；汽油价格环比大涨9.1%，明显高于8月的3.9%，贡献了当月整体CPI涨幅的一半以上。

　　这些数据使Natixis难以继续将价格压力视为少数分项的短期波动。霍奇和阿克尔表示，即使8月通胀令人失望，他们此前仍对美国通胀路径保持乐观，但9月广泛存在的涨价压力“确实削弱了这种信心”。

　　10月会议不再缺乏悬念，加息重新进入讨论

　　Natixis此前判断，只要9月数据接近市场共识，就不太可能改变美联储对10月会议的政策判断。然而，实际结果与预期的偏离，已经足以重新引发是否加息的讨论。

　　两位经济学家表示，这次数据“与共识相差足够大，至少足以引发讨论”。他们还提到，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）曾表示欢迎保留政策调整可能性的会议，而10月会议看起来正将如此。

　　对美联储而言，最新报告增加了判断难度：能源价格上涨仍在推高整体通胀，核心商品和住房价格也出现较强涨幅，等待更多数据与及时控制通胀之间的权衡变得更加复杂。

　　仍预计按兵不动，但鹰派立场获得更多支持

　　尽管加息讨论重新升温，Natixis仍认为，10月避免加息是更审慎的选择。这样既能为12月会议前进一步评估经济变量留出时间，也能避免在11月初中期选举前加息所引发的政治反弹。这是该机构对政策选择的分析。

　　霍奇和阿克尔表示：“最终，我们认为美联储将在几周后的会议上暂停行动，但今天的数据至少为鹰派提供了更多弹药。”

　　他们同时提出一个可能改变结果的条件：如果市场继续将加息计入价格，联邦公开市场委员会（FOMC）可能不愿意通过意外维持利率不变，打乱市场预期。

　　因此，Natixis的基准判断仍是10月按兵不动，但最新通胀数据已经削弱了这一判断的确定性。接下来，美联储官员如何回应价格压力，以及市场加息押注是否继续升温，将成为10月利率决定前的重要看点。

（示意图）