人民币的反击又快又猛 4日收复失地

　　今年以来持续疲软的人民币汇率，本周却大翻身上演霸气升势，人民币兑美元即期汇率盘面连续4个交易日大涨，截至3月20日收盘，人民币兑美元即期汇率收在6.2052，盘中一度创下过去3个月以来的最高值6.18，4个交易日累计上涨幅度超过600个基点，一举收复今年全部失地。

　　中间价本周也节节升高，昨日中间价因隔夜美元指数反弹而“象征性”回调。美联储本周议息决议后，加息提前希望落空，美元指数大跌，非美元货币齐齐飙升，不过昨日，欧元再度下跌，美元指数在98.95附近徘徊，欧元兑美元在1.0683附近，美元兑日元在120.95附近。

　　近期强势反弹原因多重

　　人民币的强势反弹，也得到央行的力挺。中国人民银行副行长兼国家外汇管理局局长易纲在两会期间明确指出，人民币汇率可以保持基本稳定。

　　他指出人民币汇率保持基本稳定的三个理由：一是尽管中国经济增速放缓，但放眼全球，国内整体GDP增长依然较快；二是中国仍将维持贸易顺差，对人民币汇率稳定有支撑作用；三是人民币国际化进程加快，全球资产管理机构都愿意配置一部分人民币资产。

　　围绕最近人民币汇率反弹，有外资对冲基金认为，除了美元因暂缓加息而出现下跌，还有一个重要原因，就是中国央行高层此前表示人民币不会加入贬值大军，中资银行开始频频结汇力挺人民币。

　　浦发银行金融市场部研报称，近期支持人民币走强的事件性因素也在增多。包括英国、法国、德国等更多国家在3月31日前申请加入中国倡导和筹建的亚洲基础设施投资银行，同期“一带一路”的战略具体方案也将发布，这均需要人民币汇率保持强势。

　　在交通银行首席经济学家连平看来，人民币汇率保持稳定，更符合中国当前贸易政策的需要。中国对外贸易顺差的很大比重来自美国，若中国央行默许人民币兑美元汇率大幅贬值，可能加剧中国对美国的贸易收支不平衡，引起不必要的贸易摩擦。

　　市场人士猜测，最近亚投行进展引发美国担忧，以及国际货币基金组织(IMF)今年将讨论将人民币纳入特别提款权(SDR)一篮子货币等国际事件，或令监管层有意推动人民币走升。

　　华侨银行(OCBC)分析师Selena Ling和Emmanuel Ng在周三的报告中称，周二在岸与离岸人民币强劲上涨，怀疑是在岸市场有“重手干预”，从而引发空头回补。

　　一家外资行交易员认为，从两会一结束人民币即开始大幅上涨来看，监管层推升人民币的意图是明显的，当然也有美元涨势暂歇作为配合，也可能是监管层认为目前的国际形势需要人民币保持相对强势。

　　香港离岸人民币汇率近六周来首次与国内市场汇率几近并驾齐驱，可见外资看空人民币程度降低。离岸人民币汇率周二较国内市场人民币高出0.04%，是2月5日以来首次高于国内市场汇率

　　贬值压力仍未减小

　　3月17日，国际清算银行（BIS） 最新数据显示，尽管人民币兑美元汇率有所贬值，但2015年2月人民币兑欧元、日元等一篮子货币的实际有效汇率指数仍报收130.37，环比上升1.29%，为连续第九个月上涨并再创历史新高。

　　“但这并不能阻止套利资本持续押注人民币兑美元汇率大幅贬值。”一位美国对冲基金经理表示。以往，日元-人民币利差交易的年均无风险净收益接近6%-7%，但央行进入降息周期，加之人民币兑日元升值幅度大幅放缓，整个日元-人民币利差交易的实际收益或缩水至4%，不如押注美元汇率上涨。随着美元进入加息周期，有机构预估美元年内升值幅度超过10%。

　　上述基金经理直言，若中国央行持续降息，套利机构可能出现利差交易亏损，有可能撤离更多资金。一些套利机构也发现，最近人民币兑美元中间价更多贴近欧元的汇率波动，已经不再一味盯住美元。

　　3月20日，此前一直被视为将与美国争夺首次加息席位的英国央行首席经济学家霍尔丹警告称，应做好在必要时降息至纪录低点的准备，此番言论导致英镑暴跌，完全回吐美联储决议后收获的涨幅，英镑兑美元在1.4749附近。

　　但关于人民币贬值的声音，并未就此停歇。一位国内金融机构宏观经济研究主管指出，央行高层的上述表态，已经诠释未来人民币汇率波动方向，即人民币汇率将迈入一个相对稳定的波动区间。一方面有助于防止资本大规模外流，避免资本外流冲击中国国际收支平衡；另一方面也为人民币国际化进程创造一个相对良好的汇率环境，进而推动中国从出口导向型经济体向消费型经济体的转变。