人民币悲观：年底见7，明年见8

　　中国人民银行昨日双降救市，人民币大贬，昨日人民币兑美元的中间价为6.3987元兑1美元、8个交易日以来首度走贬，创下8月13日以来最低纪录。根据彭博基于期权隐含波动数据计算，人民币兑美元汇率，今年底报7的可能性为9％，2016年底报8或8以下的机率不到5％。

　　但大陆国务院总理李克强昨天接见外宾时则对市场喊话，「当前人民币汇率不存在持续贬值的基础，能够保持在合理均衡水平上的基本稳定。」

　　彭博社昨引述未具名讯息人士报导，大陆部分经济研究机构已开始预设，人民币年底将贬至7，明年底更将进一步贬至8。相较之下，国际分析师原本还认为人民币今年底只会贬至6.5元兑换一美元。虽然这些大陆智库预设汇率并不一定是北京政府心中目标，但却反映大陆市场看法。

　　瑞银投信指出，由于人民币兑美元中间价调整机制更加灵活，疲软的中国经济数据或是普遍走强的美元将让中国央行有机会引导人民币继续贬值。

　　英国巴克莱投行认为，在北京让人民币大贬前，人民币原本被高估了5-10％，而上周仅贬值区区3％、根本无法提振出口与经济。根据巴克莱估计，就算人民币的实质有效汇率指数就算贬值10％，也只能在明年让出口增加3.4％、国内生产毛额（GDP）成长率多出 20-40个基点，提振不了大陆经济。

　　国外分析师也普遍预期，中国人民银行今年稍晚将美元兑人民币每日交易区间，从上下2％扩大至3％，从历史来看，美元兑人民币汇率很可能暂时升向新区间上限，人民币只能续贬。

　　中国央行维稳人民币兑美元汇率的立场，导致过去12个月期间人民币在贸易加权基础上升值16％左右，削弱人行在中国经济恶化背景下的宽松货币政策效力。

　　国家队扫股也住「套房」

　　自6月股灾以来，大陆发动国营的中金公司，及大型国有企业大买库藏股，组成「国家队」入市扫股。但据腾讯证券引述高盛的统计数据，大陆「国家队」向股市投入8000-9000亿元人民币，救市成本在3500-3600点之间。以昨日行情计算，国家队已亏损逾一成，与股民住进套房。

　　大陆官方媒体新华社所属的《经济参考报》昨日发表时评指出，政府救市是为了防控金融风险、而非支撑指数；股价指数一定程度的下跌反而有利股市的去槓桿和降风险；非市场化的救市措施如果长期存在，反而会成为新的风险来源。因此，需坚持救市政策逐步退出的导向，如果将宽松政策重心又重新移回股市、反而不利于经济复甦。

　　学者认救市效果很负面

　　大陆武汉科技大学金融研究所所长董登新表示，上一次政府已经成功救市，市场已经进入熊市后就没有必要再继续救市。他认为，没完没了的救市会引起很大的负面效果，「救市中投入的太多资金会被大户机构借此套取利差。」