IMF倒戈 北京被美摆一道哑巴吃黄连

　　本以为人民币加入SDR是板上钉钉的事儿，但IMF的一则消息令人民币加入SDR路途变得再次遥远。消息称，IMF称尚无确切日期决定人民币是否纳入SDR。任何事件的起伏波澜并非是一朝一夕的事情，尤其是目前IMF背后主导势力的国家是美国的情况下，事情更显得不是那么简单。

　　据路透社报道， 国际货币基金组织(IMF)北京办公室向路透表示，中国人民币是否纳入特别提款权(SDR)货币篮子的评估日期尚未决定。稍早有中国本地媒体报导称，评估日期将延后。

　　而这一变化似乎早有端倪。笔者曾经在几日前文章中指出，人民币加入SDR恐有变，因为，全球各大评估机构及其投行纷纷对人民币加入SDR若失败后对人民币的影响进行评测。当时认为，这绝对不是空穴来风，也不是在做无谓的猜测。

　　事实上，北京为人民币加入SDR可谓卯足了劲儿。

　　近几个月来，中国围绕人民币的一系列改革正在趋近IMF提出的技术要求。

　　目前，IMF对篮子货币有两条标准，第一是该货币的发行国(或货币联盟)在过去5年内货物和服务出口额位居前列(5年前已达到要求)，第二则是IMF认定该货币“可自由使用”，具体包括在国际储备、国际银行借贷、国际债券和外汇交易中的自由使用情况。

　　中国已经满足了第一条。因为，中国早在2013年跃居成为世界第一大货物贸易国，同时保持着世界第三大服务贸易国的地位。

　　而中国一直以来也在为第二条做努力。

　　过去两个月，中国采取了出售美元储备、提高中间价和接二连三的口头支持等措施来捍卫人民币汇率。

　　中国央行在4月末批准大量境外机构进入银行间债市。7月14日，央行又进一步宣布，境外央行、主权财富基金以及国际金融组织这三类境外机构参与银行间债市的额度将通过备案制完成，而无需审批，并且可投资范围也将扩大至更多品种。

　　8月11日的新一轮人民币汇改则具有里程碑意义。央行宣布将进一步完善人民币汇率中间价报价，中间价将参考上日银行间外汇市场收盘汇率，同时，人民币短期贬值幅度约3%。对此，IMF也给出了积极评价。可见，IMF对中国所做的努力是持认可态度的。

　　而且，特别值得一提的是，据媒体称，9月底，中国首次向 IMF 公布其官方外汇数据，成为披露季度数据的 96 个国家之一，从而极大地提高了透明度。10月，中国宣布采纳IMF数据公布特殊标准(SDDS)。

　　不仅如此，IMF也很配合，有意无意透露出对人民币加入SDR的信心。但就在市场普遍对此事看好，且就差临门一脚时，这一脚还是没有踢下去。

　　历来，国际金融市场风云变幻，在看似平静的表面下，暗流涌动。而这次的变化又是怎么回事呢？

　　有分析称，如果人民币在11月成功纳入特别提款权，虽然短期内不会造成大规模的资产重新配置，直接影响将非常有限。因为对人民币资产有兴趣的各国央行和主权财富基金已经对人民币资产进行配置，不太可能在近期大幅增加人民币资产。但是，其象征意义是非常重要的。人民币的纳入将被解读为国际货币基金组织对人民币作为自由可使用货币的官方背书，同时也标志着中国在国际金融市场中日益突显的重要性得到了国际认可，这还将进一步推动中国国内金融改革以及资本项目开放进程。

　　更令美国可怕的是，如果IMF对人民币作为储备货币的资格表示认可，全球央行至少会将一万亿美元储备换成人民币。这在美元持续走低的情况下绝对不是个好消息。

　　此外，亚投行协定已经得到全国人大批准，有望年底正式开张，这可以说是距最终生效迈出了关键一步，如果人民币加入SDR将会与亚投行互为借力，助推中国抢得到投资亚太的先机。

　　最关键一点则是美联储12月加息意志已经变得不是那么坚定，而这也从耶伦周三对美联储加息的措辞可以看出。

　　此前市场普遍对耶伦10月份有关加息的表态中捕捉到美联储极大可能在12月份加息，但周三的措辞似乎更加温和了一些。

　　耶伦表示，如果接下来的信息显示，美国经济符合预期，那么12月采取行动可能是合适的。不过，FOMC尚未就12月采取行动做出最后决定，仍将监控经济数据情况。如果经济数据构成支持，12月将是做出决定的一次会议。

　　耶伦还指出，市场应关注长期的整个利率路径，美联储并不想让利率急速攀升。

　　尽管耶伦对美国经济大体持乐观态度，她也提及了在经济恶化情景下，美联储可能采取的对策。她称，如果美国经济前景恶化，美联储可能考虑实施负利率。负利率有助于银行放贷。

　　而大宗商品价格持续下跌，美国经济复苏势头放缓，美联储正面临2006年后首次加息，但这条加息道路美联储却走得异常困难。最新数据显示，美国9月份的就业指数并不及预期。

　　但若人民币加入SDR失败的后果也很明显。

　　据彭博报道，接受采访的分析师普遍表示，如果本月SDR将人民币拒之门外，短期将给市场带来震动。

　　“万一失利，不但对中国自身是件坏事，也会给全球经济带来负面影响。”汇丰驻香港策略师王菊说。如果国际基金组织(IMF)对人民币亮起红灯，汇丰预计人民币汇率也会应声走贬，卷土重来的贬值压力会迫使监管层继续实施一些宏观审慎措施。

　　有分析也表示，在美联储于12月加息可能性提高、市场对中国宏观基本面忧心忡忡的背景下，如果争取SDR失利，人民空投可能借机反扑。

　　所以，美国可谓不动用一兵一卒，就可以借助力量消除美联储推迟加息带来诸如美元贬值的负面影响。这一招也是美国长期以来应用的，且一直用得游刃有余，而这一点也是中国需要认真学习的。