北京有可能展开新一轮财政强刺激

　　11月6日，沪指连续第三天上涨，大陆财经分析人士刘晓博认为，这是受到一条重要财经消息的影响，中共财政部副部长朱光耀暗示“3%的赤字率红线”和“60%的负债率红线”需要调整，刘晓博表示应该是向上突破，当局一轮新的财政强刺激将全面展开。

　　刘晓博在11月6日搜狐的博客中表示，财政部副部长朱光耀在“财新峰会”上称，要反思“3%的赤字率红线”和“60%的负债率红线”是不是绝对科学的标准，这些观念的僵化并不利于改革，要在实践中调整。

　　3%的赤字率红线是指一个国家年度财政赤字不能超过当年GDP的3%，超过了就意味着赤字率偏高，有风险。按照西方通行的标准，中央和地方政府的债务总和不应该超过GDP的60%，如果超过，就有债务偏高的风险。

　　中共财政部长楼继伟透露，2015年的预算赤字率实际上是2.7%。

　　据悉，中共中央政府负债率到二季度末是9.91万亿元（人民币，下同），目前的规模是10.3万亿左右，占GDP的比重大约是15.3%。国际货币基金组织曾经表示，中共地方政府的债务率是45%。如果属实，加上中央政府15%左右的债务率，中共各级政府的实际债务率刚好达到了60%。

　　今年10月23日，李克强在中央党校做经济形势报告的时候表示，要“保持经济中高速增长、迈向中高端水平”，就要“用好财政政策空间相对较大的优势，合理运用降准、定向降准、降息等货币政策手段”。就在李克强讲话几个小时之后央行就宣布了新一轮“双降”（降息、降准）。

　　刘晓博分析道，“用好财政政策空间相对较大的优势”怎么体现？按照朱光耀说的“3%的赤字率红线”和“60%的负债率红线”需要调整，就应该是向上突破，突破3%和60%的红线。

　　刘晓博表示，一轮新的财政强刺激将全面展开：赤字率会有所上升，国债和地方政府债券发行规模会扩大。因为在现行体制下（中国的投资主体是各级政府、国企），通过财政发力比通过货币政策放水也许短期效率更高（长期看未必）。这就是QE，也会带来M2增速的提高。这些消息对于股市和楼市来讲都是“利好”消息，估计年底之前央行很有可能还有一次降息。明年1月或者2月，还会有一次降息。

　　刘晓博对此也表示了担忧，在低利率和财政强刺激作用下，已经充满泡沫的中国资产价格会在人民币计价模式下继续膨胀。希望在刺激政策加码的同时，改革也能如期加码。否则，新一轮刺激的最终结果必然是负债率的再度飙升。而中国的整体负债率已经高到了非常危险的程度。