外储暴跌 北京鲸吞黄金原油全球颤抖

　　12月8日，人民币中间价大跌134个基点，离岸人民币盘中震荡超300点，在岸、离岸市场上，人民币汇率双双大跌，均创下近三个月来新低。与此同时，11月外汇储备意外下降872亿美元，创下1996年有数据以来第三大月度跌幅。

　　上述消息引发全球外汇市场一片恐慌，中国央行被认为有意逐步释放人民币贬值压力，同时，也引发对于本月中国央行降低存准率以释放流动性的预期。

　　872亿美元的降幅，也是1996年有数据以来第三大月度跌幅。在此前的五连降中，7、8、9月单月减少规模都在400亿美元以上。其中，8月的减少额更是达到历史最高值939亿美元。而在2014年6月末，中国外汇储备规模逼近4万亿美元。近一年半的时间，外汇储备余额累计下降了5549亿美元。

　　那么，钱上哪去了？对于外汇储备大幅下降，当前市场存在种种猜测：第一种，在人民币加入SDR之前，出于稳定人民币汇率的目的，央行对于人民币汇率进行市场干预，大量抛出外储，导致11月外储急剧下降。第二种，由于12月美联储加息预期、美元升值等压力，非美货币出现贬值，这对外汇储备中的非美货币形成估值损失，导致外储减少。

　　但真正的原因，很有可能是第三个。就在中国外汇储备意外下降872亿美元的同时，根据中国人民银行发布的“黄金和外汇储备报表”，截至2015年11月底，中国黄金储备为5605万盎司（折合1743吨），比10月底增加67万盎司（折合21吨），这已是中国央行连续第五个月宣布增持黄金储备。

　　随着人民币纳入SDR，人民币逐渐成为国际储备货币，自己的货币实际上就成了“外汇”，战略性降低美元外汇储备是合理的。这也就是为什么美国外汇储备里90%是黄金的原因（美元本身就是国际储备货币，不太需要黄金以外的外汇储备）。

　　那么如何主动降低美元外汇储备呢？只有将美元换成其他国际资产，目前看只有黄金能替代美元，其他主权货币实际上还不如美元。至于中国所主动降低的外汇储备中到底有多少能转换成黄金，目前还是个迷，但可能有10%已转换为黄金。

　　与此同时，原油期货价格周一跌至近7年来的最低点，欧佩克12月5日凌晨结束的会议未能就减产达成一致，这意味着成员国仍继续向过剩的市场输出大量石油。中国海关总署12月9日在网站公布，1-11月份原油进口3.02亿吨，同比上涨8.7%，1-11月份煤及褐煤进口同比下降29.4%至1.86亿吨。

　　中国大庆油田其实已经枯竭了，其他各地油田成本高的吓死人，就算现在经济增速没以前那么夸张，但对原油这样的战略物资，其饕餮大胃一直没闲着，遭遇这样的战略机遇，如果不抓住，那就没什么机会了。在北京方面大举鲸吞黄金和原油的时候，外储爆贬也就不值得奇怪了。

　　眼下，全球资产市场因中国和沙特外汇储备增加而享受的13年顺风车目前正在被强劲的顶头风所替代。中国、沙特阿拉伯、俄罗斯等国家的外汇存底骤降，恐怕已经造成市场流动性大幅缩减，据估计规模已超过美联储的QE2规模，也超过了QE3规模的一半。

　　如果中国外储爆贬，引发人民币汇率开始抖动，很多新兴国家的货币就不仅仅是抖动——要么倒下，要么巨震。与中国进口密切相关的国家包括巴西、澳大利亚、马来西亚、阿根廷等国家的货币将承受巨大的压力，因为这种情况下，中国必须控制进口；而人民币贬值之后，与中国出口贸易相关度比较高的国家包括韩元、新台币、泰铢等货币也将受到压力

　　今天，人民币已经是大盘货币，自然不会像很多小盘货币那样上蹿下跳，但只要开始贬值，即便幅度不是很大，也会对相关国家的货币带来剧烈的冲击。巴西雷亚尔、阿根廷比索、马来西亚林吉特、泰铢却很可能剧烈贬值，甚至不排除有些国家出现债务违约，尤其是巴西这样债务问题已经岌岌可危的国家。

　　人民币之所以是新兴国家货币的基石之一，就在于中国的外汇储备和进出口在支撑着他们央行的资产负债表，当人民币出现贬值、支撑力下降的时候，部分国家的货币自然需要卧倒，债务问题浮上水面，这又是一个全球性的风险。所以，人民币保持稳定是国际责任。如果不稳定，其它国际市场就会出现血雨腥风。