赤字创50年新高 李克强欲治胡温后遗症

　　外媒获悉，2016年中国政府可能将财政赤字率上调至50多年来最高的3%。在2015年12月中央经济工作会议为明年主要工作做出部署后，财政部日前已经明确加大财政政策力度、阶段性提高赤字率的方向。当前财政收支矛盾加剧，中央提出货币政策要保持稳健，要推行积极的财政政策。在此背景下，中国赤字规模料将进一步扩大。此前社科院财经战略研究院等分析人士多判断赤字规模在3%左右，赤字规模达到2万亿元左右，创下50年以来的新高。

　　中国财政赤字虽处在可控制范围之内，但中央政府仍对地方债务保持高度的警觉，确保中国不会因为出现大规模财政赤字而引发经济危机。2008年在胡温4万亿的刺激政策之后，中国经济在“保8”的成功之下，也埋下了国进民退加速、生产效率下滑、过剩产能严重、债务负担剧增等弊端。而今的赤字调改，也是对留下的后遗症进行调理极重要一步。

　　根据国际上比较通用的欧盟《马斯特里赫特条约》，赤字率在3%以下都是安全的。然而，按照目前披露的信息来看，中国明年的赤字率很有可能达到甚至突破3%的传统红线。

　　观乎全球数据，各个国家对财政赤字容忍度都有所不同。金融海啸后的美国以财政赤字率高企闻名，美国总统奥巴马也曾被戏言为“赤字总统”。据美国财政部数据显示，2009年至2010年，美国年度赤字率更高达10%以上。根据世界银行数据，同一时期的英国也录得9%至10%的高赤字率。欧元区因整体政策导向，1999年欧元区建立以后未见有年度赤字，直至2009年才开始出现赤字，但都维持在3%左右的安全水平。

　　亚洲地区中，日本自2009年起，每年赤字率一直在6%以上，而“安倍经济学”政策中的货币放松手段，加快了日元汇率贬值，更是加剧赤字情况。该国在2015年定出目标，要将2018年度基础财政收支赤字额降低至GDP的1%左右。

　　其他亚洲国家中，韩国是少数长期处于黑字的国家，新加坡也是类似情况。大陆知名经济学家如松认为，对于新兴经济体国家来说，赤字率不能超过5%，如果超过这个数字，就在货币上显示明显的贬值压力。当财政赤字过高的时候，意味着债务率明显上升（如果印钞就更变本加厉），就会带来本币贬值的压力，进而带动通胀，通胀进一步刺激本币贬值。所以习近平、李克强在赤字上的兼顾统筹将意味着未来人民币是否顺利国际化的关键。

　　动一发而牵全身

　　中国的优势在于，通胀处于一个相对不高的水平。但是，本币压力过大的问题出现以后，最终通胀还是会恶化上升，通胀上升之后就会改变一个国家的国际收支平衡，造成汇率的压力加大，经济形势就此恶化，如果到了这样的阶段，就极其难以治理。事实上，从2011年以后，巴西一直处于高通胀低增长的局面，雷亚尔不断贬值，就是陷入了这样的困局。

　　提高赤字率，扩大财政支出，是财政政策加力增效的重要实现途径。曾有业内人士表示，面对经济下行压力，除了降准、降息等货币政策工具外，政府更为直接可控的宏观调控手段就是财政支出。赤字率提高可以增加财政支出，财政部可以增发专项国债和特别国债，提高地方债发行额度，同时也为减税提供空间。

　　最近几个月来，据财政部官网信息，财政支出的增长速度都高于收入的增长速度。9、10、11月份，全国一般公共预算收入同比增速分别为9.4%、8.7%、11.4%，支出增长的同比速度为26.9%、36.1%、25.9%；支出的增长速度一直远高于收入增长的速度，这意味着未来的赤字率将持续。

　　12月18日召开的中央经济工作会议提出了去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板这五大明年的主要经济任务，强调了“积极的财政政策要加大力度”和“稳健的货币政策要灵活适度”。12月26日，在十二届全国人大常委会第十八次会议期间，楼继伟确认了此前媒体有关财政部设定3年内置换14.7万亿元（约2.26万亿美元）地方存量债务的报道，称“国务院准备用3年左右的时间进行置换。”根据财政部测算，1万亿（约0.15万亿美元）置换债券可以减轻地方利息负担400-500亿元（约61.5-77亿美元）。

　　提高赤字的同时，中共高层已经明确提出2016年要帮助企业降低成本：包括降低制度性交易成本、企业税费负担、社会保险费、财务成本、电力价格、物流成本等，打出一套“组合拳”。

　　此外，2016年政府和社会资本合作（PPP）模式也在积极推进。财政部副部长史耀斌近日公开表示，财政部初步统计，全国各地公布推荐的PPP项目有6,650个，计划总投资额8.7万亿元（1.34万亿美元），涵盖了道路交通、环境保护、城市公共事业等多个领域。

　　不可饮鸩止渴

　　中央财经大学财经研究院院长王雍君表示：“提高财政赤字率将加重政府的债务负担，财政赤字对经济增长的拉动作用还有待观察。一般而言，只有当一个国家面临明显的需求不足导致大量资源闲置时，政府实施赤字性的财政政策才是合乎逻辑的。当一个国家的经济问题不是需求不足而是结构性问题，就应该考虑扩大需求的赤字型财政政策是否有效。”

　　2015年的中央政府工作报告中，首次出现了“地方财政赤字”的表述，意味着中国实施了20年不允许地方各级预算列赤字的规定，终结于今年。这对地方财政来说，是“开前门”的一个重要突破。据了解，在2015年财政赤字1.62万亿(约0.25万亿美元）中，地方财政赤字5,000亿元（约770亿美元）。

　　但随着偿债高峰期的到来，也让财税专家们有所担忧，因为一些地方政府债务风险的上升亟需加强防范。有专家称，对大多数地方政府而言，近一半偿还地方债务的资金来自于卖地收入，2014年房地产市场的黯淡，使得这部分收入增速明显放缓，偿债压力增大。而财政收支已经出现比较严重的赤字制约了中央财政对这些地区的救助能力。

　　财政总体赤字处于比较高的位置，而有些地方却开始“捉襟见肘”，这个矛盾既是中国经济面临的主要矛盾，也是人民币面临的主要问题，对于这个问题的处理能力，实际就决定中国经济未来的5年，也决定未来人民币汇率的走势。

　　如果以扩大财政赤字的方式加快基础设施建设的速度，那么，有可能会导致恶性循环—政府为了增加财政收入而加重企业的负担，企业不堪重负而导致利润增长缓慢。为此，政府在调整财政赤字规模的时候无论如何要统筹兼顾，不能不全盘考虑中国经济发展的未来需要。