北京亮出肌肉 逼人民币空方认赔离场

　　2016年1月12日，这个在不少平常人看起来极其普通的日子里，却在人民币这个战场上，上演了一场惊心动魄的多空大战。伴随着央行的强势介入，12日曾高企的香港离岸人民币同业拆借利率（Hibor）终于回归平静。与此同时，随着人民币空方纷纷止损离场，人民币离岸汇率也重新回归平稳。面对中国央行的干预，《华尔街日报》甚至大呼“北京亮出了肌肉”。

　　香港离岸人民币同业拆借利率Hibor的飙升，意味着人民币离岸市场流动性趋紧。1月12日，有报道称，央行在香港市场大笔买入人民币，并无资金释放到离岸市场，甚至将资金返还内地。在经历两日飙升，今日最新公布的香港隔夜离岸人民币银行同业拆放利率(Hibor)已由66.8%大幅回落至8.31%。1周、2周的Hibor也分别由33.79%、28.34%回落至11.96%和11.13%。

　　中金公司研报显示，在此轮人民币多空大战之中，随着央行的强势干预，人民币汇率近期进一步贬值风险应已下降。

　　“北京亮出了肌肉”

　　此外，多家外媒也注意到了央行在离岸市场的动作。彭博社称，中国央行在香港离岸市场对人民币空头进行了双面打击，其干预行动不仅抹平了离岸人民币与在岸市场的价差，而且推高了离岸人民币的拆借利率。

　　《华尔街日报》则更是以“为主导人民币，北京亮出了肌肉”为题报道了央行的强势介入。

　　观察者网专栏作者、光大证券首席经济学家徐高曾于近期警告，在经过去年“8·11”新汇改后，此前在岸与离岸汇价之前互为影响的双向关系，在汇改后变为了从离岸到在岸的单向影响。这表明在新汇改之后，人民币汇率的定价权已落入离岸市场（CNH）之手。

　　为了重新拿回汇价主导权，他建议，只要适当收紧离岸市场的人民币供给，推高其利率，投机者加杠杆的成本就会大大增加，令杠杆规模相应下降。

　　据了解，在香港离岸汇市进行投机交易的人民币空头大多都使用了杠杆。随着12日Hibor利率高企，不少空头都承受重压，不得不寻求止损。

　　据彭博社此前报道，中财办副主任韩俊于11日在美国纽约曾对人民币空头进行过严厉警告。他当天曾表示，有关人民币会像脱缰野马的看法纯粹是臆想，做空人民币“不会成功”。

　　他还声称，一些分析师有关人民币会贬值14%左右到达1美元兑7.6人民币的预测是不严肃的，这样大的跌幅是“不可能的”。此外，他还透露，中国人民银行此前两天里，在离岸市场实施了干预以提振人民币汇率。

　　韩俊再度强调，从中国经济的基本面和经济走势来看，人民币不存在持续贬值的基础。中国将进一步完善市场化汇率的形成机制，要保持人民币汇率在合理均衡基础上的基本稳定。中国承诺反对货币竞争性的贬值，反对打货币战，中国也不会寻求通过贬值人民币来刺激出口。

　　弹药充足：3.33万亿美元外储仍让他国难望项背

　　值得注意的是，中国目前所持有的巨额外汇储备也是应对此次多空大战的重要底气。去年12月份，由于资本外流等因素确实存在，外储创下单月最高下降规模，达1079亿美元。尽管如此，但中国持有的外汇储备规模仍让其他国家难望项背。目前3.33万亿美元的外储余额，便是央行在这次大战中的弹药库。

　　尽管有部分分析师对中国外储下降速度过快而显担忧，认为某一天，中国有可能不足以应对未来的冲击。但苏格兰皇家银行认为，虽然中国外储下降很多，但目前的中国外汇储备规模，足以应对持续12-18个月的人民币贬值。

　　该行资深市场策略师Mansoor Mohi-Uddin表示：“中国有充足的外储继续缓冲未来12-18个月人民币对美元汇率的向下调整，所以无需对中国前景过于担忧。”

　　他指出：“按照国际货币基金组织(IMF)的外储充足率公式，如果只有5%的广义货币最终被兑换成美元，中国央行需要动用1.6万亿美元外储。”

　　“但如果10%的M2被兑换成外币，中国央行需要维持2.7万亿美元的外储。如果15%的M2被兑换成美元，中国央行需要3.7万亿美元，比现在的规模还要大。”