习李陷困局 索罗斯说出了背后真相

　　北京时间（下同）4月21日，“大鳄”索罗斯在纽约的活动上发表评论称，中国发生的一切同金融危机时美国发生的一切很相似，美国当时的经济也是由于债务增长推动的。银行提供的大多数的钱都被用来维持坏账以及亏损公司的存活，再次引起对于中国当下“硬着陆”问题的探讨。

　　同时，中国资本市场“股债双杀”的萧瑟气氛下，热钱蜂拥进入商品市场，让这里牛气冲天。4月21日，行情已经火爆到了“疯狂”的程度。尤以螺纹钢最具抢眼，其一天的成交量6,056亿元（934.6亿美元），远超大陆沪深两市的成交量总和5,400亿元（833.3亿美元），更是成为全球第一的交易量。价格的暴涨面临着钢厂等增产、复产，这似乎又与中共高层制定的供给侧改革相悖，其背后的逻辑是什么？

　　同一天，中国央行网站消息，人民银行、银监会、证监会、保监会联合印发了《关于支持钢铁煤炭行业化解产能实现脱困发展的意见》。《意见》提出，金融机构应坚持区别对待、有扶有控原则，满足钢铁、煤炭企业合理资金需求，严格控制对违规新增产能的信贷投入。对长期亏损、失去清偿能力和市场竞争力的企业及落后产能，坚决压缩退出相关贷款。

　　其本质就是在一切看需求，新兴行业需求不旺，难以马上“转正”，传统行业又要去库存，供给端打开，前期钢材堪比白菜价，但依旧效果不明显。那么供给端改革要是减少供给呢？好了，传统行业就迎来春风了，比如当天沙钢上调了螺纹钢价格。需求增多，供给减少，价格岂有不涨之理？那么需求又在哪里？

　　房产需求再起 降准变相衍生

　　中国央行发布的一季度金融机构贷款投向统计报告获悉，截至3月末，个人购房贷款余额15.18万亿元（2.34万亿美元），同比增长25.5%；房产开发贷款余额5.22万亿元（0.81万亿美元），同比增长13%。

　　资金疯狂涌向地产行业，导致今年年初的深圳、上海等一线城市的价格快速上涨，同时中共高层大砍过剩产能，传统行业似乎在“夹缝”中迎来了转机，本质还是央行今年以来的刺激动作从来不断。

　　在距离4月21日不到1周的时间内，中国央行两次采取了变相降准的措施向金融机构释放流动性。“MLF（中期借贷便利）+逆回购”的模式在一段时间内将成为央行保持流动性合理充裕的重要手段。如此大力的宽松手段，市场最直接的反应就是商品期货的疯狂上。

　　侧供给的初衷 习李陷入困局

　　按正常逻辑，市场供求受价格信号调节，需求不足价格上涨，受利润驱动企业自然加大供给，从而推动长期市场价格趋于下降。中国现实环境下，由于国企部门占据经济系统太大比重，所释放的需求对实体经济形成严重捆绑，只有通过简权让利，大规模减税激活市场潜在需求，同时压缩产能过剩领域，使生产与需求形成对接，才能从根本上推动中国经济重新回暖。这也是真正供给侧改革的初衷。

　　但问题是，在高房价、高物价、高税费等一系列重负下，中国消费需求远未释放，经济结构再平衡仍处停止状态，相反，在央行货币闸门重启，政府财政大幅刺激下，加大了对钢铁、水泥等低端产能领域的需求，由此形成上述奇葩现象。

　　无论怎样，此轮黑色系“疯狂”，将最终有一大批投资者买单。这是无情残酷的资本市场运行特征，但由于扭曲的政策，无疑造成错误的市场信号，进而形成误判。届时，作为亏损者将欲哭无门。