公司纷纷完蛋 人民币大贬值将迅猛到来

　　6月24日下午传来惊人消息：自2018年7月5日起，下调五家国有大型商业银行、十二家股份制商业银行、下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行，人民币存款准备金率0.5个百分点，释放资金约7000亿元!　　

　　6月20日国务院召开常务会议，也说要定向降准。但是我们现在等来的不是定向，而是全面降准。由此可见现在市场上的资金已经缺乏到何等程度。由此可见，我之前早已预计的人民币贬值、一二线楼市继续上涨(我之前多次说过，在《定向降准来袭，人民币贬值不久将迅勐到来》归纳为弃汇率，保房价)，都预计到了。

　　这不是我厉害，而是中国经济和政治，到了这一步，就不得不这么走。这就是告诉大家：央行的超预期放松行为，说明弃汇率已经不得不为。大家一定要认识到，3、4月份周小川说出稳杠杆的话时，去杠杆已经进入尾声了。6月份以来的多次放松行为，更说明去杠杆已经结束，现在进入了逐步加杠杆的阶段。

　　详细理由就不说了，都在《定向降准来袭，人民币贬值不久将迅勐到来》当中。现在再和大家重温一下：

　　6月20日，国务院召开常务会议。会议指出：

　　要坚持稳健中性的货币政策，保持流动性合理充裕和金融稳定运行，加强政策统筹协调，巩固经济稳中向好态势，增强市场信心，促进比较充分就业，保持经济运行在合理区间。支持银行开拓小微企业市场，运用定向降准等货币政策工具，增强小微信贷供给能力，加快已签约债转股项目落地。

　　其实这种预测也不难。6月1日央行大规模启动MLF扩大担保品范围，这是又一次大放水，等于吹响了贬值和股市、楼市进一步上涨的号角。这是超级大招，大幅提高了市场风险偏好，对于股市以及楼市，有积极正面影响。

　　通过沪股通、深股通进入A股的北上资金也说明了这一点。之前几个月都是大幅流入，这个月截止到6月21日收盘，资金流入情况如下。　　

　　可以看出，除了6月19、21日股灾两天，北上资金都是流入状态。但这两天偏偏是流出，难道外资在割肉?绝非如此，后面结合人民币再分析，这里按照主线来说，那就是：由于特朗普使出继续对2000亿美元产品提高关税的超级大招，加上6月份我国大搞CDR，不断引入工业富联、小米等巨兽(小米后来说暂停CDR，只考虑在港股上市，并且估值降低到了550亿美元)，导致A股不断阴跌，并引发6月19日的股灾;而6月20日弱反弹之后，21日又是一轮。现在，601138工业富联(富士康)已经跌破6月18日的四个涨停价了。　　

　　我承认，虽然我对中美关系已经相当悲观，悲观得超过大多数人的预计、乃至很多人在几个月前都认为我是杞人忧天，但事件的发展说明，对于中美关系的恶化速度，我还是偏于乐观。而对于管理层对股市尤其是散户的呵护，我也过于乐观。

　　这些股票就是来圈钱的，但既然要大搞CDR，我以为管理层一定会呵护股市，不能允许股市大跌。尤其当时是3000多点，和美股相比，股市的估值也不高(我在该文中还分析了A股和美股的估值)。可惜，被打脸

　　事实再次证明，我还是一个厚道的、偏乐观的人。　　

　　对于去杠杆，我在2月份就预言去杠杆不久就要结束。4、5月份的多项措施已经表明，去杠杆已经结束。6月份以来的两大措施(大幅扩充MLF、继续定向降准)更是说明，现在要准备加杠杆了。

　　可能有人会说：既然去杠杆已经结束，为什么还有无数股票质押的爆仓，还有类似于唐小僧这种规模达800亿元的网贷平台崩溃呢?　　

　　这是个好问题。　　

　　原因在于：去杠杆进入尾声阶段，不是立刻就进入加杠杆阶段。而是：之前不放款的，基本上照样不放款，并不是立刻大规模贷款。这样，之前很多企业或个人早就剩下最后一口气，此时仍然拿不到款，于是进入大规模爆仓阶段。

　　去杠杆的最后阶段，和熊市的最后阶段类似，都是个股纷纷暴跌，公司纷纷完蛋。

　　以唐小僧为例，如果它能继续吸引散户的投资，说不定还能玩几年都行。但是去杠杆环境下大家都没钱，而唐小僧还要支付员工工资和高额利息，于是就爆掉了。

　　现在，既然已经爆掉了这么多企业、股票和个人，国家必然已经逐步开启了加杠杆阶段。这就是6月份的两大措施。

　　实际上，对小微企业放款，国务院提了也不是一回两回了。在邓元杰的印象中，从前几年开始，至少提了N回。在去年和前年，去杠杆是大方向，所以严格放款还能理解;但是今年春天以来，尤其是最近一两个月，国务院明显再次加快了对小微企业的扶植力度。　　

　　为什么国务院要多次强调对小微企业放款?

　　当然是因为：银行很难对小微企业放款。

　　老邓设计一段对话，看看央行(我就不说国务院了)和银行是怎么斗法的。

　　央行：国务院要求，让商业银行支持小微企业贷款。

　　银行：没钱啊老兄!再说现在是去杠杆阶段，各种贷款审核都很严格，这些审核标准不也是你要求的吗?

　　央行：也是。但是现在就是要大力支持小微企业!

　　银行：对对，大力支持!但我们对小微企业放款的成本太高。贷款就那么几百万，还要进行各种审核，承担坏账的风险。有钱还不如支持国企，理直气壮地做大做强国企。

　　央行：说得很有道理，我竟然无言以对好吧，降准一次，再放开MLF，企业可以拿AA级的债券来贷款。这样你有钱了吧?

　　银行：领导英明!我这就去办

　　(一段时间后，小微企业贷款还是难，央行再次找银行谈话)

　　央行：怎么回事!为什么小微企业还是拿不到钱?

　　银行：老大，钱还是不够啊。又是中美贸易战，又是美联储加息，又是CDR，老百姓排队在一二线市场抢房子，市场上哪儿有那么多钱?你看看股市跌成什么样，多少股票爆仓。截止到6月21日，shibor利率如下，中长期的市场利率在抬头啊!

　　央行：好小子，跟我耍小聪明，我都气得要上火了!好吧，我再往市场上投几千亿逆回购，并再次对小微企业定向降准!

　　银行：您放心领导，一降准我就有钱了，这就去放款

　　商业银行出门心想：放不放还不一定呢。而央行也在想：这招使出去之后，如果无效，必将继续降准;如果有效，其他企业或机构也会来钻空子。所以，定向降准，必然演变为全面降准。　　

　　这是因为，在美元不断加息、中美关系日益紧张的背景下，弃汇率、保房价，已经成了政府最现实的选择。

　　可能又让无数看空房价的人失望了。邓元杰始终看多一二线房价，不是我希望房价涨，而是我知道到了一定时候，国家必然会这么选择。6月21日，人民币汇率已经下跌至6.5左右：离岸汇率跌至6.5009，在岸汇率守在了6.4917，可以算是一个证据。　　

　　可能有人说，这是因为近期美元很强，美元指数已经突破了95，并向96挺近，所以人民币下跌是正常的。没错，这当然是一条理由。但是，审计署网站居然在6月20日公布了九家大型国有银行违规向房地产行业融资360.87亿，这说明国家根本不担心房价下跌。也就是说，通过一个惩罚措施来反面说明，国家是要放弃汇率、保卫房价的。

　　如果大家还想验证，在未来一段时间可以看看：人民币兑美元是否继续下跌，而国内一二线房价是否继续上涨?

　　邓元杰给出的答案都是：是。

　　归根结底，在经济面临硬着陆的危险时，不放水是根本不行的，过去的文章也多次说过。既然如此，何必继续耗费外汇或制定各种规定，守住汇率呢?

　　这段时间，一些公司的闪崩，是因为过去积累的债务问题。随着6月和12月的万亿规模的信托到期，地产企业由于资金紧张和高负债而崩盘的，估计也会不少。但这不意味着房地产完蛋，而是地产巨头时代的正式到来。

　　只要人民币继续下跌，而且股市再跌一段，必然会吸引相当一部分外资进来继续抄底。因此，6月底、7月初，股市可能还会有一段艰难时刻，但考虑到去杠杆已经结束，加杠杆已经来临，所以这已经是底部区域了。如果之前我认为股市总体并不高估，现在更是这么认为。

　　哎，我总是对股市这么乐观。我自己，也在满仓硬扛，为国站岗

　　人民币大幅贬值是必然趋势，这已经毫无疑问了。但是现在，我最担心的是什么呢?

　　我最担心的，是国家依然在用各种手段力挺人民币，延缓人民币的贬值。如果是这样的话，最后在耗尽内力也撑不住时，就是暴贬。

　　这和楼市一样：实在压不住了，就是暴涨。

　　现在都在硬撑而已。

　　楼市就不说了，就说人民币。最近国家接连出台政策吸引外资，甚至连外国个人来投资都说了。6月15日，国务院发布《关于积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施的通知》其中明确提到外国自然人可投资A股、新三板。6月21日，上海自贸区推出扩大金融服务业对外开放的25条举措。

　　在老邓看来，所有这些大力吸引外资的政策，都是想延缓人民币的下跌。

　　但是，有些一厢情愿了。

　　如果在过去两年，吸引外资的成果不显着的话(甚至外资在跑路)，就现在这形势，如果硬挺人民币，想让外资大规模进来，势比登天。

　　所以接下来，如果国家看到人民币必须贬值的前景，估计就会采取主动措施了吧。

　　这跟两个人打架是一个道理：如果弱者明知打不过还要硬打，或者不敢打但是嘴里一直骂骂咧咧，以显示自己仍然很勇敢，那么强者会主动停手吗?根本不可能啊。强者一看弱者这么欠揍，那就揍吧。弱者被揍得奄奄一息之后才认怂，既丢面子又丢里子，这和事先放下面子早认怂、换取长远的发展、丢了面子但是不丢里子，到底哪个好呢?　　

　　不顾实力地硬上，只能像无脑的义和团那样，给国家带来深重的灾难。真正博大雄沉的爱国者（电视剧），一定会提前考虑很多步，避免最坏局面出现。

　　当然，如果弱者不认为自己是弱者，而是觉得完全可以和强者一较高下，那另当别论。或许，实力真的已经旗鼓相当甚至超越了对方?但也或许，脑子彻底锈掉了。

　　记住一个道理：弱者和强者PK，早认怂是最优决策。为了面子，只能损失更惨。

　　我以后再解释这个道理。

　　回到人民币贬值这个话题，如果贬值不可避免，早贬比晚贬好得多。如果在一两年前就像我建议或希望的那样，人民币主动贬值至少10%，现在将主动得多。不过事已至此，该做的还是早做为好。

　　对于股市来说，就算现在国家还在硬撑汇率，外资依然在源源不断地进入A股。所以我始终坚信我的判断：A股中的很多股票，早已低估了。它们低估到就算人民币会大幅贬值，未来的涨幅也可以抵消。老邓认为，这就是外资不断进入A股的逻辑。

　　也就是说，

　　未来大国的趋势是：

　　人民币明显贬值，贬值趋势早已不可阻挡。

　　刺激经济，加杠杆，现在已经逐渐开始。

　　股市大涨。

　　楼市，在压抑了两年左右之后，大涨。