马斯克“认怂”借钱 画5000亿美元大饼

虽然特斯拉已经创立16年，市值高达400多亿美元，但从本质上来说，它仍属于新创业公司。在资本密集型的汽车产业，任何一家新创公司都要耗费几亿乃至数十亿美元的金钱投入到生产和研发之中，特斯拉自然也不例外。

特斯拉一直烧钱时候居多，赚钱时候居少。特斯拉创立以来总共只有4个季度盈利。在发布令市场失望的一季度财报后，半年前坚称特斯拉“不会再亏损且无需融资”的马斯克不得不打自己的脸，重新开启特斯拉筹资的大门。

数字不会撒谎。特斯拉财报显示，在上市以来首次连续两季度盈利后，今年一季度公司超预期亏损，每股收益（EPS）亏损额是市场预期的两倍多。

一季度营收45.4亿美元，同比增长33%，环比下降60%，低于市场预期的48.4亿美元。

一季度调整后EPS亏损2.90美元，市场预期亏损1.3美元，GAAP净利润亏损超过7亿美元，成为了特斯拉有史以来最糟糕的季度之一。

一季度末，现金及现金等价物22亿美元，环比减少15亿美元，降幅达到40%。

特斯拉预计，今年资本支出在20-25亿美元之间，其中绝大部分用于提高产能和开发新汽车，特斯拉预计二季度亏损将减少，三季度可以扭亏为盈，不计资本支出，今年四个季度的自由现金流都将为正值。这和马斯克2月末的预期有所不同，当时他说二季度可能盈利。

《华尔街日报》分析称，特斯拉一季度超预期亏损和当季的汽车交付量急速下滑31%，引发华尔街对其资金需求的担忧。特斯拉还背负近103亿美元的债务，其中今明两年将有19.2亿美元的债务到期。由于股价持续低于转股价，今年3月特斯拉不得不用现金兑付了9.2亿美元的到期可转债，成为公司史上最大一笔债务偿付，本月还有规模1.8亿美元的Solar City债务到期。

投资基金Wedbush Securities分析师Dav Ives在一份简报中说，马斯克和特斯拉应该看着镜子，意识到他们需要在筹资问题上稍微改变一下态度。

马斯克的确松口了。他一方面在电话会议上安抚投资人更高的交付量和成本削减将有助于特斯拉在第二季度减少亏损，并在接下来的三个月恢复盈利。另一方面他又对分析师说“当下是个有价值的筹资时间点”。

5月2日周四美股盘前，特斯拉宣布，将公开发行272万股的新股和13.5亿美元的可转债，面向资本市场融资。同时，马斯克有兴趣最多回购新发行股票中的41896股。

据路透社援引相关文件称，特斯拉寻求用新股发行来融资6.5亿美元，马斯克本人最多回购近1000万美元的股票，2024年到期的可转债计划发行13.5亿美元。如果承销商充分行权，将令新股发行融资增至7.387亿美元，可转债融资增至15.5亿美元，总额最高约为23亿美元。

画一张5000亿美元的大饼

“借助于自动驾驶的变革性优势，特斯拉最终会成为一家价值达到5000亿美元的伟大公司。”据两位知情人向国外媒体透露，马斯克在非公开的电话会议中如是说，其目的是为了吸引投资者购买特斯拉计划增发的新股和可转换公司债券。

马斯克对于这一目标显得信心满满。据彭博、CNBC等多家媒体报道，马斯克指出，自动驾驶是特斯拉的一个根本驱动力，也是使其成为一家市值5000亿美元公司的关键；而特斯拉现有的电动汽车、太阳能和储能业务线是新无人驾驶时代特斯拉业务的后盾。

5000亿美元相当于苹果市值的一半。截至发稿，特斯拉股价为254.3美元，市值为442亿美元。不过，今年以来，特斯拉股价已经累计下跌23.84%。

在谈到竞争对手时，马斯克认为特斯拉拥有领先优势。CNBC援引参与电话会的人士表示，马斯克称，通用汽车的Cruise和Alphabet的Waymo并不能赶上特斯拉，因为特斯拉如今有了联网车队以及一个专利芯片。

马斯克对自动驾驶的看好，与财报电话会一致。在财报电话会上，马斯克表示，特斯拉也许将拥有市场上最赚钱的自动驾驶出租车。

我们是世界上唯一一家生产自己的汽车、电池以及全自动驾驶芯片的公司。

到2020年，特斯拉预计将有100万辆配备有全自动驾驶所需硬件的机器人出租（robo-taxis）上路行驶。

微妙的是，目前马斯克的两大债主高盛和花旗对特斯拉的股票评级都是“卖出”。

“这在华尔街很少见，但也不例外。”路透社分析认为，华尔街对其销量下滑和生产能力依然保持怀疑。高盛4月对特斯拉12个月内的股票定价为200美元，远低于目前的254美元。

有学者认为，因为马斯克是一位直言不讳的强硬派CEO，所以很可能与银行、投资人之间存在利益冲突。

专家斥马斯克对安全缺乏敬畏

特斯拉要完成5000亿美元的目标，中国市场成为重中之重。马斯克在致股东信中写道：“如果在上海的超级工厂能在今年四季度实现量产，我们可能今年全球范围内生产多达50万辆车。”

就在马斯克极力提振低迷销量之时，“起火事件”再一次将特斯拉推到了舆论的风口浪尖。4月21日晚8时许，上海徐汇区裕德路泰德花苑小区地下车库内，一辆特斯拉轿车起火燃烧，火势还殃及了周遭停泊的其他车辆。

事后，车主董先生向媒体表示，这辆特斯拉使用三年半左右，事发时特斯拉车辆并没在充电。

与此同时，马斯克却隔空喊话替自家产品开脱。“每年有超过100万辆内燃机汽车起火，并造成数千人死亡。但只有一辆特斯拉起火，无人受伤却成了最大的头条新闻，（媒体）为何如此双标？这真是个问题。”

证券日报报道，对此，有曾在北美福特工作过的汽车高级工程师对记者表示：“马斯克是个创新人才，其关于电池管理技术、远程升级OTA、AUTOPILOT、自制芯片，整车100米线速等技术成果斐然。但是马斯克对安全缺失敬畏之心。”

他表示，传统燃油车油箱不会自燃。即便线路老化或短路着火传导到油箱爆炸，也有很长的逃生空间。而电动车的热管理出问题，通常只有10多秒的逃生窗口期。

在其看来，要解决电动车安全，应先从强制标准入手。据他介绍，目前国内电动车满电碰撞国标GB/T31498-2015、系统级别国标GB/T31467.3-2015均为非强制性标准。

同样，五星评价CNCAP2018要求电动车碰撞后半小时内不能有短路或起火，也不是强制标准。反观燃油车，对碰撞后燃油系统的完整性则有强制性法规。“美国的FMVSS301包含了80公里后碰撞保护强制要求。”