中国有3大理由 要让贸易战延至美大选

　　“华尔街日报”(WSJ)26日分析指出，美国人以及全球要习惯美中贸易战僵局长期持续，因为从中国立场看，让贸易紧张局势“轮番上阵”有其道理。

　　文章说，贸易战经过一年半，可以看出其“形态”：川普总统对中国发出“新关税”威胁。北京立即报复，宣布可以支撑经济的温和措施，让人民币贬值。川普大骂中国人。两国经济更趋缓。

　　最近，川普把联准会也拉进来骂，说“自己人”都不帮忙。

　　很不幸的是，对投资人来说，上述循环很可能至少持续到2020年11月总统大选，因为从中国观点，有三个理由让僵局依此模式发展：

　　第一，中国似乎越来越认为川普不是值得信赖的谈判对手，中国有充分理由和他耗下去。

　　第二，中国有足够的本钱，即使无法全部削灭、至少可以降低美国增加关税造成的损伤。中国经济成长固然趋缓，但也没崩盘。

　　第三，中国亮出更多武器来打这场贸易战，尽管表面上看起来，它对美钜额贸易顺差会让它受伤更重。

　　为什么？中国的政治领导班子对国家货币与外汇政策有“终极掌控”权，但美国总统没有。

　　美国制度对国家长期利益较具优势，可以在选举之前，遏阻大笔的投资浪费，又可收敛通膨率。

　　可是在现阶段，这表示透过积极调降利率或汇率，来对治美国经济疲弱，效果很不明显──尽管美国的制造业，因为出口市场疲软，看来比过去更不稳。

　　今年8月的情况刚好说明了这点。川普在8月1日宣布新一轮关税“施压”中国措施，到了月中，中国决策者祭出改变利率机制的新政策，形同稍微降息，配合其他较不为人知的放松银根措施。

　　8月23日，中国再端出报复性关税伺候美国，川普又“中计”加码报复。26日，人民币贬值将近1％，对美元贬值不到一个月就达4％。

　　同一天，26日，美国总统说美国官员收到中国打来的电话，说“我们再上谈判桌吧。”投资人要眼罩子放亮点，贸易战对中国经济趋缓的长期伤害固然严重，但这个国家要挨过川普在位剩下的一年，没什么大问题的。