李克强严令垄断巨头让利 中共高层统一经济路线

北京时间6月17日，中国国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。从通稿来看，“部署引导金融机构进一步向企业合理让利，助力稳住经济基本盘；要求加快降费政策落地见效，为市场主体减负”是本次国常会的核心内容。在李克强发出“6亿人平均月收入1,000元人民币（1元人民币约合0.146美元）”感慨和“地摊经济”引起全社会“放管之争”大辩论后，本次会议意味着中共高层基本达成共识，为下一阶段经济工作作出部署。

此次会议首次提出“推动金融系统全年向企业让利1.5万亿元”的要求。“会议明确抓住合理让利这个关键，保市场主体，稳住经济基本盘。进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。”

事实上，无论是学术界还是商业界，对于金融行业垄断利润一直颇有诟病。以A股上市公司为例，截至2020年一季度，36家银行净利润为正，合计实现净利润约4,892亿元，而全部A股上市公司总利润约8227亿元，也就是说，银行业利润占比达到59.5%。

从利润总额来看，2019年全年，A股上市银行合计实现归属母公司净利润1.67亿元，平均每天盈利45.8亿。其中，被称为“宇宙第一大行”的中国国有银行工商银行在营业收入、净利润方面远超同行，2019年归母净利润3,122.24亿元，平均日赚8.5亿元，可谓日进斗金。

尽管银行业赚取利润丰厚，但从1.67亿元利润总额中让利1.5亿元似乎有些不现实。分析人士认为，1.5万亿元可能对应的是银行体系营业收入的让利。银行通过压降净息差推动贷款利率进一步下行、减少银行收费等方式向实体经济让利。另外，让利也将是一个“细水长流”的过程，1.5亿元让利将会在后续几年内逐步落实到位。同时，让利不仅将包括银行，也可能涉及证券、保险等整个金融体系。

国信证券研究团队认为，综合资产增速、净息差和资产质量三个驱动因素，在此情况下，银行会主动调降拨备覆盖率6至9个百分点以维持利润增长，据此测算，2020年 25家大型上市银行归母净利润增速在3.0%附近，较2019年收窄约3.4个百分点。

本次国常会还提出“综合运用降准、再贷款等金融政策工具，保持市场流动性合理充裕，加大力度解决融资难，缓解企业资金压力”。市场普遍预计，近期中国央行降低存款准备金概率大，通常降准在国常会发声之后的两周之内，这将缓解市场的悲观情绪。

此前，中国央行已经通过市场手段下调中期借贷便利（MLF）利率，加强市场引导，并通过宽货币、控制存款竞争、压降机构性存款规模等措施，降低银行负债端成本，这也有助于贷款市场利率的下降。

值得注意的是，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤6月18日出席第11届陆家嘴论坛时表示，实体经济的供、需和金融协调问题一直是中国经济面临的最重要基本问题。实体经济的结构失衡，会给金融业发展带来极大的风险。同样，金融业的混乱，也必定会给实体经济带来风险。在货币政策方面，刘鹤认为，货币政策更加灵活适度，加强逆周期调节，坚持总量政策适度，保持流动性合理充裕，促进金融与实体经济良性循环。（金融）要服务实体经济，促进经济转型升级。

从李克强和刘鹤的表态来看，中共高层对于金融与实体经济之间的关系已经形成基本共识，打破目前金融垄断利润的局面，让利于实体经济，让资金真正流入企业，才能达到为市场主体减负的目的，让中国经济走出低迷。