恒大刷爆全网，外资狂卖122亿！发生了什么？

今天市场上有两件大事：一是网上疯传恒大集团求助信，二是A股跌得稀里哗啦。

今日午后，一份关于恒大集团恳请广东省政府支持重大资产重组项目的情况报告刷爆全网。从该文件的日期来看，应该是成文于8月24日，也就是一个月之前。文件指出，如果恒大地产本次重组未如期完成，可能引发一系列系统性风险，恒大地产资产负债率将大幅攀升至90%以上，可能导致其现金流断裂。

今天早盘，随着外围市场杀跌，A股市场表现也逐渐低迷。外资更是一顿狂砸，全天净卖出再现百亿级别，接近122亿元。盘面上，人气涣散，赚钱效应亦是极差。恒大文件传出之后，早盘还有些许抵抗的金融股也开始杀跌。有分析人士认为，如果真的出事，肯定会有不少金融机构会受到冲击。

外围方面，美联储主席鲍威尔以及其他美联储官员在证词和采访中表示，美国经济的复苏很脆弱，需要更多的经济刺激。但鲍威尔同时也表示，美联储已经用了一切可以想象到的货币政策工具。这意味着，在当前情况之下，美联储已经尽力。而此前早已泡沫化的美股对于货币政策的敏感度要远高于正常状态，因此导致了美股的持续杀跌。另外，美国大选，国际争端、大法官之争等亦影响着市场的情绪。分析认为，A股不可避免也会要经历一段波折。

许家印、范冰冰

恒大刷屏

恒大在这个时候传出消息，虽然有些意外，但的确也是意料中的事。今天午后，一份关于恒大集团恳请广东省政府支持重大资产重组项目的情况报告刷爆全网。

在这份成于1个月之前的网传文件中，恒大方面表示，公司须在2021年1月31日前偿还战略投资者1300亿元本金并支付137亿分红。1300亿由权益变成负债，资产负债率将大幅攀升至90%以上，可能导致恒大地产现金流断裂。

文件显示，恒大地产现金流断裂将导致恒大集团无法偿债，进而引发金融系统性风险。截至2020年6月30日，恒大集团有息负债余额达8355亿元。涉及银行金融机构128家，借款余额2323亿元，其中境内银行类金融机构171家，供款余额2163亿元，主要涉及民生银行、农业银行、浙商银行、光大银行、工商银行、中信银行等。涉及非银金融机构121家，借款余额3684亿元，主要为光大信托、山东信托、外经贸信托等。此外，还涉及境内、境外债券。如果不能按时完成重组，可能有引发交叉违约、进而产生金融系统性风险。同时也会影响上下游企业正常经营。

在消息传出之后，中国恒大股价收盘杀跌超5%。其实，该股近两个多月跌幅已近45%。

恒大汽车跌幅更大，收盘跌幅超8%。该股近几个月股价也接近腰斩。

恒大借壳的对象深深房停牌已经四年时间，有投资者告诉券商中国记者，要死要活给个痛快的，一直停着也不是个事啊，资金是要成本的。对于杠杆资金来说，更是不单有利息成本，也有机会成本。

外资狂卖

今天，北上资金再度净卖A股121.7亿元，净卖出额重回百亿级别。

外资狂卖有一个重要背景，那就是美元指数近期持续反弹。这似乎意味着全球流动性泛滥的溢出效应趋于结束，前期暴买A股的外资已经到了收割的季节。

美联储主席鲍威尔以及其他美联储官员在证词和采访中，都提出了美国经济的复苏很脆弱，需要更多的经济刺激。但鲍威尔认为，美联储已经用了一切可以想象到的货币政策工具。最近几周美联储购买资产的力度有比较大幅度的下降，而市场从九月开始就进入回调。此外，油价持续在低位徘徊，可能也会引发中东资金撤离。

外资是一方面，恒大刷屏可能也影响到了市场情绪。今天上午一直在护盘的金融股，最后半小时也失去了抵抗的力度，收盘皆出现了杀跌的情况。有专业人士指出，如果真的出事，肯定会有不少金融机构会受到冲击。

分析人士认为，现在是多重不利因素叠加影响。除了外资要卖，临近国庆长假，很多内部的杠杆资金也需要出清过节，因为节假日太长，对于短线资金来说，变数太大。另外，很多机构、基金的考核期也将来临，在这个时候降低仓位，保住一年的成果，也成了首要选择。

外围变数

除了国内因素，外围的变数究竟会在多大程度上影响A股市场？这也是近期市场不断在讨论的问题。

欧股下跌的主要原因是欧洲疫情数字再次爆发，最近单日新增已经追上美国，其中法国单日新增过万。另一个原因和美国司法部调查几家大银行可能参与的洗钱犯罪有关（汇丰，渣打，摩根大通，德银，纽约梅隆）；美股下跌的主要问题还是流动性担忧。上半年美联储的工具箱已经见底并使出了MMT，MMT还需要财政扩张，但财政救助计划在两党已经进入选举时间后持续停摆。

天风证券宋雪涛表示，欧洲经济仍然在弱复苏的轨道上，但秋冬复苏进程可能暂时停滞。美国方面，在没有财政扩张的情况下，美联储无法主动宽松，最多也就是维持零利率和购买存量资产，因此只能解决流动性危机，但没法修复居民和企业的资产负债表问题。加上8月经济数据的恢复的低于预期，密歇根消费信心指数低位波动，红皮书商业零售销售同比短暂转正后再次回落，在这种基本面复苏疲弱的情况下，股票市场对于流动性宽松的诉求会更加强烈。因此只要联储在公开的议息会议或各种讲话中没有更宽松的表态，市场就可能做出激烈的回应。

他认为，和3月时的流动性危机对比，当前的基本面没有出现黑天鹅，流动性价格（比如Libor和cp）没有出现明显紧张，贵金属和债券利率也没有出现单一趋势，因此看起来更像是上涨过快后的技术性调整。9月中上旬主要是高估值的成长股获利回吐，近期价值股也开始技术性调整。

知名市场人士洪灏表示，美元指数在走强，并突破了50天均线，显示系统流动性有边际收紧的迹象。做多美元的ETF昨晚成交量飙升到今年最高，比三月份历史性暴跌的时候还高出50%。

与此同时，VIX隐含波动率的期限曲线在11月左右继续上扬，显示了大选前后的市场不确定性继续上升。全球看，超过70%的股票的估值已经估值历史顶部的20%。这个高度类似于2000年3月左右。