中国净外储暴跌40% 最担心的事情不可避免…

　　现在，可以说已经到了给经济全球化盖棺定论的时候了。享受了全球化经济的红利的国家，特别是中国，可以说未来将变得更加难受。我们从以下四个方面来分析一下全球化已经终结了。

　　美国川普政府是对进口商品征收关税，而俄罗斯等国（包括阿根廷、哈萨克斯坦、乌克兰等国）是对出口商品（大宗原材料）进行配额管理或征收高额关税。俄罗斯过去两年已经对农产品、原油实施配额管理或加征高额关税，最新的消息是从2021年8月1日开始对钢铁、铝、铜等金属加征关税，税率是15%。

　　所有上述配额或关税措施，都是对经济全球化的直接破坏，说明世界贸易体系已经名存实亡。

　　第二，5月18日至6月21日，中国密集颁布关于虚拟货币的管理政策，打击虚拟货币挖矿和交易行为，并约谈最主要金融机构必须采取严格措施，坚决切断虚拟货币交易炒作活动的资金支付链路。

　　为什么监管层突然之间收紧了虚拟货币的监管措施？

　　有人说是为了数字人民币的推广，也有人说是为了环保，还有人说是为了省电，这些说法咱都不反对，但在这件事上我们更应该用数字说话。根据中国外管局的数据，2020年一季度净外储跌破1万亿美元（净外储就是外汇储备减外债总额）。过去一年基于疫情因素外贸出口和进出口顺差都是一片欣欣向荣，这有助于缓解该数字下降的趋势，但2021年一季度该数字已经下滑到了6千亿美元左右。

　　最新数据是，中国外债余额在2021年第一季度末为25266亿美元，而外储余额为31700亿美元。两者相减，净外储仅为6434亿美元。而2015年底净外储还有2万亿美元，到2020年初就跌破了1万亿美元，现在却不到7千美元了，基本每年减少3000亿美元。按照这个速度，到2024就会成为净负值外债的国家，速度非常之快。主要原因应该有两个，为了抵制输入型通胀，中国央行人为操纵人民币升值，但是同时对出口造成了打击，中国的顺差收窄了，导致中国净外储减少。还有一种可能性就是在这一年的时间内，中国的政府及企业外债急剧增加，导致中国净外储减少。不管是哪个原因，对中国政府来说都不是好事。

　　这也是中国政府要打击比特币等加密货币的主要原因，主要是防止外汇转移出境。

　　经济全球化的核心要求之一是资本在全球自由流动。而虚拟货币可以借助互联网完美地实现这一点，几乎就是为经济全球化而量身定做的。

　　如果一国的资本可以通过本币实现全球自由流动的时候，虚拟货币（用于资本转移）的价值就有限，有光明大道时谁都不愿意摸黑走小道，这时的虚拟货币主要是为洗钱、走私等服务。但当光明大道此路不通的时候，典型的就是中国等一些集权国家，限制资本自由兑换和流动，那么虚拟货币的“小道”就会繁荣。

　　虚拟货币被阻击，意味着资本在全球自由流动的条件不在了。未来，越来越多的国家会打击虚拟货币的交易行为，因为加强资本管控是全球化解体之后各国的核心诉求之一。这说的是资本自由流动。

　　第三，美国已经封杀了部分国家的留学生，而包括中国在内的部分国家跨国旅行证件已经被收缴，在中国有些地方的护照都不更换了，想旅游、商务和出国的人基本都很困难。这意味着人员自由流动的条件也已经不复存在。

　　第四，经济全球化时期，国际企业的产能在全球合理配置，目前各主要国家（主要是欧美日）都在通过司法和行政力量推动核心产业（和资本）回归，这就破坏了产业在全球自由配置的环境，经济全球化的产业环境已经消失。

　　经济全球化意味着生产要素在全球自由流动，生产要素包括人员、资本、技术等，现在，主要国家通过司法和行政手段限制商品、技术、资本、人员、产业的自由流动，全球化的一页已经彻底翻过去了。

　　而各国聚焦“内循环”，也是给全球化盖棺定论的核心标志。

　　经济全球化与各国推动内循环是经济活动的两个极端，中国的内循环就不说了，现在都已经启动供销社系统了，以后内循环到什么程度大家可以想象。但不仅是中国，美日欧一样在通过加速核心产业回归来推动内循环，说明内循环已经是全球所有主要国家的趋势。当大家都开始推动内循环之后，全球化自然过去了。所以，地球村就会被条块分割的高墙所取代。

　　这就是说，未来只有志同道合的国家之间才会进行自由贸易，比如，英国与欧盟尿不到同一个尿壶，就退出了欧盟，然后又与日本谈判自贸规则，未来英国还会与美国、欧盟分别制定自贸规则；美国也会分别与加拿大和墨西哥、日本、英国、欧盟等制定自贸规则；日本重组了TPP等等，这就形成了一个个小团体，每个小团体就类似是一个内循环的环境，而中国则是自己一个国家搞内循环。

　　未来小团体之间，或者说国与国之间会有各种壁垒，包括关税或配额壁垒、技术壁垒、资本壁垒、人员流动壁垒等等。壁垒起来了，剩下的就是点燃通胀的烈火了。

　　美元是世界储备货币，多数非美货币本质上是美元本位制（瑞郎除外，更类似是金本位制）。上面说到，当全球化运行到一定程度之后，美国就无法应对债务压力，此时美元就到了加速贬值的周期，推动美国和全球的通胀。

　　事实上，五、六十年代是另一个意义上的经济全球化时代，属于1.0版本。

　　二战结束之后，欧亚大陆被打成了一片废墟，需要进行重建，这是美国资本大规模输出的时期。要注意的是，在五六十年代美国也面临很大的财政支出压力，其一是与苏联进行军备竞赛，其二是朝鲜战争、越南战争的爆发，这导致财政支出的压力越来越大。这是一对矛盾，资本不断输出，意味着产业输出，之后财政收入增速下降，而财政支出压力不断增长，这就让短期债务不断累积，到1971年的时候，美元贬值的压力让金本位无法持续，尼克松只能宣布放弃金本位，美元贬值压力的集中释放最终导致了上世纪七十年代的滞涨，这是全球化1.0版本不断深入之后的必然结果。

　　现在，美国再次到了与上世纪七十年代类似的窗口期。主要表现在三个方面：

　　第一，1989年华盛顿共识之后，大量的发展中国家（南美、东欧国家为主）通过加入世贸组织加入到全球化的浪潮，2001年中国也通过加入世贸加入了全球化的大潮，这就让全球化进入了高潮阶段，这可以认为是上世纪经济全球化的2.0版本。1.0版本只覆盖欧美日，2.0版本比1.0版本的覆盖范围大的多，几乎囊括了全球所有主要国家。

　　同时，在运行2.0版本的过程中，一样伴随着海湾战争、伊拉克战争和阿富汗战争。而美俄持续对抗、中美对抗与美苏对抗一样对美国财政施加了压力。比如，为了与中国进行科技竞争，美国刚刚推出了《无限边疆法案》，增加财政支出2500亿美元；为了应对中国军事实力的增长，美国就要维持庞大的军费支出等等。

　　在这个2.0版本中，资本不断外流、产业不断输出削弱了财政收入增速，连续不断的战争以及美俄、美中对抗对美国财政的压力不断加大，导致了今天美国政府的高债务率，从本质上来说这与1.0版本没有什么不同，只是现在的压力更大罢了。

　　有人曾经这样描述七十年代初期的情形：“20世纪60年代靠借贷支持的过度开支一直延续到20世纪70年代，美联储通过宽松信贷政策为这样的过度开支提供资金，印钞这么多，美元币值自然大幅下跌，这为宽松信贷创造了条件（注：当美元币值加速下跌的时候人们就倾向于多借贷，给宽松信贷创造了条件），进而导致更多的开支（注：美元贬值通胀上升，开支增长）。金本位制崩溃后通胀率大幅上升，导致大宗商品价格变得更高”。如果大家把日期改一下，说的不就是次贷危机之后美国的做法吗？这不也就是目前的处境吗？

　　因此，这标志着美元再次进入了加速贬值的周期，点燃的是美国和世界的通胀之火。而今年上半年美国通胀的突破性上涨、部分通胀指标已经创出上世纪九十年代初以来的新高，就是新时期（美元贬值压力需要集中释放的时期）正在开启的鲜明标志！

　　第二，经济全球化解体，全球产业链就会断裂（只是断裂的速度快慢的问题），供给因素会长期成为推动各国通胀的核心因素之一，2021年上半年美国通胀的暴涨以及巴西、俄罗斯、欧元区通胀的快速上升都只是开始，这是产业链持续断裂的必然结果。

　　第三，根据国际粮农组织的数据，过去一年全球谷物价格已经上涨了40%，而作为“天下粮仓”的美国中西部地区正在遭遇严重的干旱，巴西更在遭遇百年干旱，会严重削弱他们的出口能力。

　　在过去七年中，由于油价低迷全球减少了三分之二的石油勘探投资，未来新油井投产的速度会严重下降。而旧油井随着服役年限的增长产量会不断下降并最终退出服役序列

　　页岩油井退役的速度非常快，三年后的产量就会剩下峰值的10%，所以页岩油产量的增长严重依赖连续的投资、勘探，目前也没人愿意投资，这将不断紧缩原油的市场供给。有业内人士预计国际石油供应将以每年4.5%左右的速度下降，这标志着勘探投资长期萎缩之后的原油危机已经不可避免。而G7已经达成协议在2050年实现碳中和，这意味着未来需要继续压缩甚至终止对传统能源的投资，这将严重恶化石油危机。

　　煤炭的情形与石油类似，过去七年间处于处于相对低价格就导致勘探投资不足，加上一些国家基于环保的需要关闭了很多矿井（比如英国、德国已经关闭了所有煤矿），煤炭供给的收缩会助长石油危机。

　　需要注意的是，电动汽车并不能减少对化石能源（石油、煤炭）的消耗，而太阳能和风能受到地理、气候、投资等因素的制约难以获得超常发展，不可能弥补原油（煤炭）供给下降导致的能源供给缺口。

　　而石油危机的到来会恶化粮食供给局势，石油和谷物是最基础的商品，未来将推动通胀恶化。

　　货币加速贬值、产业链持续断裂加上石油和谷物的推动，恶性通胀可能就像星星之火一样，点燃整个地球。

　　未来最好的交易，就是通胀交易，这也是很多年难得一遇的交易机会。