12月 对中国房企将是一道坎

　　中国房市流动性危机引发全球市场担忧，而中国开发商12月正面临总额高达120亿美元信託产品即将到期，这对中国房地产业再度构成重大挑战。

　　彭博社报导，中国房企今年内已就超过100亿美元的高收益、短期产品发生违约。此外，中国恆大集团等开发商的其他理财产品，至少还有109亿美元的潜在损失。

　　在经历多年的快速成长后，北京出手打压房地产业，开发商则竭尽心力维持生计。中国房市危机正逐渐向规模达3兆美元的信託市场蔓延，将为中国当局增添更大的压力，已缓和紧张局势，避免更剧烈的放缓。中国房地产业约佔整体经济的15％。

　　大华继显（UOB Kay Hian）分析师Ziv Ang表示，即将到期的信託将加剧开发商偿还债务的负担，这代表整体违约风险可能会更高。

　　仅管银行房地产业贷款限制有所鬆绑，当局指示地方政府扩大建设支出，但信託方面影子银行管道仍受到严格控管。知情人士透露，他们已被要求减少对房地产的曝险，并限制新的发行量。自8月以来，至少有2家信託公司暂停发行新房地产产品发行。

　　根据数据提供商用益（Use Trust），今年新信託发行量已降至约68亿美元，创下历史新低，违约金额则高达100亿美元。根据中国信託业协会（China Trustee Association），截至今年6月，信託业向房企提供的贷款馀额年减17％。

　　中国恆大是全球负债最重的开发商，目前面临的债务困境给整个产业带来衝击，而恆大与中国68家信託公司中的多数企业都有业务往来。最新数据显示，信託商品约佔恆大总融资的41％，据中国信託业协会，截至6月底开发商信託佔所有未偿信託的13％。

　　分析师表示，现在开发商的现金状况非常糟，需要观察信託融资下滑的情况是否会在未来略为好转或恶化。

　　国盛证券（Guosheng Securities）预估，中国开发商在12月到期的信託产品总额为140亿美元，其中包含一些未被数据提供商用益追踪的产品。国盛证券也提到，还款压力将在明年3月、5月和6月增加，届时每个月将有超过500亿美元的信託到期。

　　除信託之外，急需支付的债券票息也可能让投资人感到担忧。据《彭博》统计数据，中国开发商需要在12月和1月偿还约21亿美元的离岸债券。