房企们这样走过至暗时刻

　　3月18日那天，一个外资投资人私下说，这是非常艰难的一周，自己几乎没有睡觉。他亏了很多钱，原因是：做空融创和碧桂园的股票。

　　3月10日，SEC又动用了《外国公司问责法》来搞中概股，老虎证券说：所有中概股都剩下两年不到的时间。

　　后面五天，所有中概股又开始恐慌性暴跌。有人统计，从去年三月到今年三月，有超过100家中概股市值蒸发了80%。比如，贝壳跌到了9美元，还不到发行价的一半。

　　在政策、市场之外，开发商们遇到了另外一个对手：空头。

　　过去一年，港股渐渐形成了针对内房股的完整做空套路。买空者先大量卖空股票和债券，然后通过各种渠道放消息，股债大跌，再低价平仓，赚钱巨额利润。在信心脆弱的氛围里，一张微信截图就能引起个股大波动，这个套路也屡屡得手。

　　据说，还有被做空房企的员工甚至管理人员参与其中。

　　恐慌情绪在3月14日这天达到巅峰，那天，旭辉股价忽然大跌近两成，内房股又一次集体被带崩。龙光、碧桂园都跌近20%；融创跌超20%，股价来到四块四毛四港元。

　　事情的源头，是国际券商瑞银证券发布了一份针对旭辉的近乎做空的研究报告，旭辉的董事局主席林中看完报告后说：落井下石。

　　事情如果这样恶化下去，上市房企们的大股东们，可能就要跌成散户了。很多开发商的老板在那天心情都不太好。直到中国国务院金融委员会专题会议的召开，乾坤一举扭转，空头们损失惨重。

　　在摩根工作过的一个朋友说，空头除了要损失差价，还要损失包括借股票的佣金，以及持仓期间发放的股息。房企的股息一般都很高，而且股票越难借，佣金越高，有的可能达到30%年化以上：这部分损失会远高于差价。

　　我们利用市场之外的力量击败了空头，但这个三月，注定是一个不平凡的三月。

　　2021年年初，旭辉内部开了一个投资决策会议，决定是否要收购广西龙头开发商彰泰的项目。当时尽调已经完成，按照广西的市场情况和旭辉的收购价格，这笔交易是能够赚钱的。

　　就差临门一脚了，但在这次会议上，老板林中向手下高管提了一个问题：100亿投资配置在北京、上海、长三角，还是在配置到广西？

　　高管们想了想，都觉得老板说的有道理。在林中的反对下，这笔收购在最后一刻被否决了。然后，我们的老朋友、融创董事长孙宏斌，跑去和彰泰老板喝了一顿酒，就把广西最大的本土房企收入囊中。

　　融创知道旭辉已经尽调过了，也不再看项目，直接加价十亿拿下。

　　一年后的今天回头看，那次讨论帮了旭辉一把。到了去年下半年，广西市场就急转直下了。今年前两个月，全国商品房销售额同比下滑接近两成。本来，如果三月份的市场小阳春如期而至，开发商的日子可能会好过一点。

　　前段时间，上海豪宅成交价频频刷新纪录，北京链家每个周末能卖六七百套房子，这都让开发商认为，这会是个阳春三月。

　　这个三月，对房企来说无比重要。近两百家房企未来四个月的债务，有三分之一要在这个月到期。

　　他们把希望寄托在三月份的销售回款上，但大家没想到，新一波的疫情又来了。销售减少，到期债务剧增，剪刀差达到最大，烟花三月突然成了开发商的：至暗时刻。

　　3月14日前后几天，不少开发商的朋友找到包叔，问了很多问题。可惜，很多事情我也不知道答案。

　　那个上午，笔者本来想慰问一下身处漩涡的林中林老板，聊天还没结束，股市就发生了奇迹性的反转。笔者和林老板一起见证了这个深V的诞生。