中共狠话刚说完才两天 人民币续跌

中国人民银行在北京的总部。(Liu Jin/AFP/Getty Images)

面对人民币大幅下贬，中共央行又尝试了另一种策略，警告交易员收手。央行官员说：“久赌必输。”但人民币汇率走势才好两天，周五（9月30日）再继续走软。

《金融时报》周五（9月30日）更是爆料说，从上周一直持续到现在的人民币暴跌是得到了中共官员们的私下传话。面对北京放出的混乱信号，美国研究人员表示，可能是因为中共的政策制定者之间有矛盾。

报道引述知情人士的消息说，中共监管机构在寻求允许更多的人民币疲软，但同时又希望避免失控的贬值趋势。

过去外汇管理局也经常使用非正式的“窗口指导”来管理汇率，有时私下不鼓励经纪商参与人民币-美元交易，以减缓人民币贬值压力。

其中一位消息人士说，当局之所以采取放宽交易限制，是因为他们“认为现在是让人民币略微贬值的适当时机”。

但自从上周放宽有关限制的消息发出后，人民币过去一周出现大幅贬值。随着本周人民币对美元的汇率跌至2008年以来的最低水平，中共官员在周二（27日）晚出来，告诉市场停止押注人民币进一步贬值。

中共央行中国人民银行副行长、中国外汇市场指导委员会（CFXC）主任委员刘国强周二出席全国外汇市场自律机制电视会议时公开批评少数企业跟风“炒汇”、金融机构涉违规操作。

“不要赌人民币汇率单边升值或贬值”，他说，“久赌必输。”这是上周人民币兑美元汇率跌破7元以来，中共官员发表的最引人关注的评论。

央行稍后跟进，点名批评了10家协助非法资本外流的银行，并表态要“加强预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。人民币兑美元随后上涨了1.1%。

周四上午开盘时，人民币出现9天来的第一次走强，但到了周五，人民币再次恢复贬值事态。

前美国财政部官员、智库外交关系委员会研究员布拉德‧塞斯特（Brad Setser）周五发推文说，“唯一真正的结论是，中国（中共）对汇率管理的方法是非常不稳定的。他们发出的相互矛盾信号，可能是因为中国的政策制定者之间有矛盾。” 

市场理解中共态度转变是担心人民币汇率失控

《金融时报》说，中共官员的这种态度转变被交易员及策略师解读为，在北京试图提振拖后腿的经济增长时，人民币汇率大跌可能威胁到金融稳定，并刺激更多资本外流，促使当局重点关注防止人民币出现失控式贬值。

外汇交易员、经济学家和市场策略师表示，刘国强的警告不太可能扭转有利于人民币下跌的趋势。今年人民币兑美元汇率下跌了近11%，约为7.13元人民币兑1美元，并有可能创下年度跌幅纪录。

上海的交易员们说，人民币的损失主要是由鹰派的美联储和鸽派的中国人民银行之间不断扩大的政策分歧所推动的，后者正在努力支撑日益疲软的经济增长。

因政策分歧，中国国债长期以来的利率优势已被逆转，造成外国资金流出中国。香港债券通计划的数据显示，2022年前8个月，外国资金从中国人民币债券市场流出近5300亿人民币（740亿美元）。

《华尔街日报》说，面对美元的大幅上涨，中共央行目前寻求减缓、而非制止人民币下跌，这凸显逆转美元走高的强大潮流有多困难。

同样地，中方策略也表明，在管理人民币价值与支持经济增长之间，中国这个世界第二大经济体的官员正面临艰难的政策取舍。

人民币兑美元今年以来累计下跌11%。周三（28日），离岸人民币跌破1美元兑人民币7.2元关口，这是北京十多年前推出单独的境外人民币交易系统以来的首次。

自8月以来，中共央行已连续多日将人民币汇率中间价定在高于前一日市场收盘价的水平上。9月，央行下调了金融机构外汇存款准备金率，提高了做空人民币的成本。

穆迪分析（Moody’s Analytics）驻新加坡经济学家希隆‧林（Heron Lim）说：“他们（北京）并不介意逐步贬值。令人担忧的是贬值速度（太快）。”

权力也不是绝对的 中共无法想当然地左右汇率走势

彭博社报道说，习近平政府对中国经济和市场所拥有的权力是巨大的，尤其是与西方国家相比。最近的人民币汇率暴跌显示出，权力也不是绝对的。

报道说，交易员们越来越多地押注中国的政策制定者将无力阻止人民币下滑。他们认为，只要美联储继续推高美国利率以对抗通货膨胀，而中国保持低利率以支撑经济，中国经济又被COVID封城和痛苦的房地产市场所困，人民币就会走弱。

美元上涨反映出美联储激进加息、遏制美国通胀带来的全球影响。随着各地资本流向美国寻求更好的回报，其它货币的价值自然被削弱，也促使许多其它国家央行采取力度更大且步伐更快的加息行动，以支撑本币汇率和抗击国内通胀。

“公平地说，在过去六个月里，没有任何主要货币对美元汇率上涨。人民币就像其它所有货币一样在挣扎，即使中国政府比大多数政府更强大。”报道中写道。

相比之下，中共央行一直在降低利率，以支撑因房地产下滑和COVID-19“清零”政策而走软的中国经济。

《华尔街日报》报道说，研究机构潘森宏观经济（Pantheon Macroeconomics）驻伦敦的首席中国经济学家克雷格‧博瑟姆（Craig Botham）表示，中共央行面临的是放松而非收紧金融条件的压力，这与全球绝大多数央行不同。

博瑟姆等经济学家称，中共央行认识到其无法对美联储的行动和美元走强的其它深层驱动因素产生影响。

龙洲经讯（GaveKal Dragonomics）经济学家何伟（Wei He，音译）在给客户的一份报告中表示，由于中共央行几乎无法改变推动美元上涨的基本力量，试图扭转市场趋势的做法可能会失败，从而损害央行公信力。

报告称，更好的做法可能是让目前的趋势发展下去，同时限制波动性，等待必然会到来的逆转。