三大原因注定中共不希望去美元化

过去一年，美联储激进升息，吸引全球资金流入美国，再加上俄罗斯入侵乌克兰后，莫斯科受到了华盛顿以美元计价的全球金融体系的制裁，“去美元化”成为热门话题，人民币大出风头。但专家指出，中共并不希望去美元化。

人民币是挑战美元储备货币主导地位的主要竞争者之一，在美中关係紧张以及北京在乌克兰战争期间与俄罗斯结盟的背景下，其成为最引人注目的竞争者。

中共也与莫斯科和其它热衷于使用人民币进行贸易的国家达成协议，以扩大人民币在国际上的使用。

1. 中共不想放宽对人民币的限制，让资金自由进出

总部位于伦敦的谘询公司TS Lombard的首席中国经济学家格林（Rory Green）表示，尽管中共似乎热衷于颠覆美国的全球主导地位，但它只想按照自己的方式进行。

格林在4月28日发表的一份报告中指出，在过去十年中，中国人民银行一直谨慎行事，以在不破坏金融安全的情况下促进人民币的广泛使用，其现在“不太可能打乱这种动态”。

“这种稳定性是通过资本管制来维持的——也就是说，对外国资金可以进出中国的数量进行控制，这反过来又会影响外汇汇率”，格林写道，北京的政策通常倾向于进行此类控制，因为它认为这是独立主权货币政策的先决条件。

格林补充说，中共认为这种控制是维持金融安全和稳定所必需的，这就意味著“北京永远不可能完全开放其现金帐户，但它仍会追求人民币的国际化”。

在接受Insider采访时，格林说，与其推动人民币成为首选全球储备货币，北京可能会寻求提升其货币的影响范围，比如在与其积极开展贸易的亚洲国家中，从而打破美元在世界部分地区的主导地位。

2.中共不想也不能承受美国式的“经常项目赤字”

美元作为世界储备货币的地位和影响力是有代价的——经常项目赤字（Current Account Deficit），即进口货物及服务总额大于出口货物及服务总额。

耶鲁大学经济学家特里芬（Robert Triffin）于1960年首次向国会提出，美国需要应对越来越大的经常项目赤字以维持其储备货币地位。

据彭博社报道，经常项目赤字会使一个国家易受全球资本流动意外变化的影响。

路透社的分析师约翰·肯普（John Kemp）在2009年的一篇专栏文章中指出，美国的预算和经常项目赤字一直高于其它大多数国家，很简单，因为它是世界主要储备货币的发行者。

“随著全球经济的扩张，对储备资产的需求增加，这些资产只能由美国通过经常项目赤字提供，并发行以美元计价的债券为其注资。”肯普写道。

格林说，虽然中国目前是世界第二大经济体，但其无法承受美国承受的那种持续的赤字。

“除非进行重大的结构改革，否则中国无政治意愿，也无经济实力维持经常项目赤字以及在全球范围内提供充足的人民币资产供应。”格林写道。

3.北京面临诸多地缘政治风险，中国也需要替代资产

目前，人民币的国际地位远不及欧元。4月份，通过SWIFT进行的所有全球支付中有43%以美元支付，32%以欧元支付。只有2.3%以人民币进行。

据国际货币基金组织的数据，2022年第四季度，美元在全球外汇储备中的占比也最大，达54%。欧元占20%，而人民币仅占2.5%。

格林表示，这意味著中共在储备资产方面缺乏广泛的选择，这对中共央行来说也是一个麻烦，这是因为该机构将不得不持有大量以人民币计价的债券——类似于美联储，后者现在持有大量国债资产。

然而，全球投资者对中国国债失去兴趣。来自中国债券通平台的数据显示，外国投资者在2022年卖出了价值约6160亿元人民币（合906.3亿美元）的债券，持仓量降至3.4万亿元人民币。债券通平台是外国人投资大陆市场的主要渠道。

据路透社报道，基金经理称，今年，外国投资者抛售中国国债的趋势有所加强。