当前，中美开打惨烈金融战....

罗庆生评论文章：台湾股市突破1万8千点，有望挑战历史新高，然而股市基本面并没那么好，为什么能涨？这要从大国竞争的角度才能看得清楚。一场没有烟硝的美、中金融战正在开打，台湾有机会获利。

不过这次北京的对手并非华盛顿，而是纽约的华尔街，或者更明确的说，美国的犹太金主。

事件原委是去年10月7日，巴勒斯坦武装团体哈马斯袭击以色列，杀害1千多以色列军民，以色列攻击哈马斯盘据的加沙地区，造成2万多平民死亡。以色列虽然有自我防卫的权力，但显然防卫过当，全球于是掀起一片要求以色列停火的声音，包括美、欧都有人民上街抗议。

加沙停火案受到全世界绝大多数国家支持，两次联合国大会决议，塑造出全世界都反对，只有美国支持以色列继续动武的印象。美国民间的抗议声浪直接冲击拜登选情，迫使白宫也转向支持两国方案，但仍拒绝在安理会支持停火，仅口头上要求以色列自制。

中国挺巴勒斯坦的立场当然引起美国犹太金主不满，在撤回捐款施压哈佛大学董事会，成功撤换因坚持言论自由，拒绝取缔反犹言论的校长后，以撤资施压中国大陆，就不令人意外。

虽然国际资金的流动外人很难掌握，但仍能从现象观察推论。众所周知，国际投资大亨包括基金操盘手与投行董监几乎都是犹太人，甚至还包括国际信评机构。平时低调的他们在这次以哈战争才显示出超强的影响力。

中国与以色列原本关系不错，以色列也是唯一可以拒绝美国压力，在半导体领域和中国继续合作的国家。巴以战争爆发前，犹太投资大亨除了曾经在1998年亚洲金融风暴狙击香港一役，因为中国大陆插手而铩羽而归的金融巨鳄索罗斯外，大多数看好中国。华尔街并未配合拜登政府的抗中操作，拒绝撤回在中国的投资，因而去年8月白宫不得不以行政命令，限制美国资金在半导体、量子科技与AI等领域投资中国企业。

11月后状况就不同了，犹太金主联手狙击陆、港股市。索罗斯个人实力或许不足，犹太投资大亨联手就非常可观。再加上特定国际信评机构调降中国主权与企业的信用评等，调动原本中立的西方资金，甚至部分中国本土资金，也加速撤离。

中国力挺巴勒斯坦遭犹太金主狙击，阿拉伯金主当然不会袖手旁观。不过迪拜的金融实力毕竟还差华尔街一截，“中东土豪”虽然加码中国，但仍挡不住陆、港股市破底的跌势。

投资这回事，从来是几家欢乐几家愁。资金撤离中国后必有去处，部分回到美国，美国股市因而再创历史新高。部分则到日本，让日股挥别30多年的阴霾，有望挑战1989年泡沫经济时期创下的历史高点。

台股也有望从这波金融战中获利。台湾在巴以战争的立场，对以色列较为友善，民间并不像欧、美出现大量要求以色列停火的呼声。因而部分资金可能转进台湾，从而推高台股，不排除再创历史新高。不过这是从大国竞争角度的经济战略判断，仅供各方参考，并非投资建议。

面对华尔街的撤资压力，中国大陆也开始筹措资金，组织国家队出手抗跌。陆、港股市开始回升。然而华尔街手上还有多少筹码？国家队抗跌的力度如何？都还要进一步观察，胜负仍在未定之天。不过有经验的投资者都知道，股市最大利空就是涨太多，最大利多就是跌太多。

目前中国上证指数本益比只有11点多倍、美国S&P 500本益比则将近30倍。这表示如果美、中企业都不保留盈馀，将利润全部转为股息发放，那么投资上海股市的平均股息收入，将是投资美国S&P 500股票的3倍。即便认为股市反应的是对未来的预期，今年国际金融组织对中国GDP增长率仍多预期在4%以上，意思是不很好，但也差不到哪里去；对美国则多判断会软著陆，意思是会衰退，但是轻微。美国经济基本面的预期并不比中国好。

中国股市低得不合理，美国股市高得不合理。因此，虽然当前金融战促使资金流出中国，未来不排除见猎心喜的国际资金转向抄底，从而推高陆、港股市。但关键仍是大陆官方的护盘意志。

表面上，股市涨跌影响的只是股市投资者或投机者，实际上影响的是整个经济活动，因此上世纪30年代经济大萧条才会从股市暴跌开始。现在美国联准会（FED）只要认为股市出现非理性暴跌，就会立即量化宽松释出资金，没有例外。

那是因为股市上涨有财富效应。投资或投机者认为自己财富增加，消费就会增加，企业看生意好做，就会增加投资。有效需求增加，经济活动就迈向增长的正循环。反过来说，股市下跌就会有负的财富效应。投资或投机者财富缩水，消费就减少，企业见生意愈来愈不好做，投资也会减少。大家看经济不景气，就更不敢花钱，宁可把钱存银行。

因此，如果中国大陆将这场金融战视为国安危机，像FED一样展现坚定意志，大胆释出资金护盘，让大陆股民信心恢复，打赢这一仗的机率就高。如果股市回升趋势确定，财富效应就将逐渐由负转正，进而带动实体经济的增长。是否如此，持续观察。

注：作者为台湾国际战略学会执行长、博士