中国的噩梦：与川普开打第二轮贸易战

　　川普(Donald Trump)担任美国总统期间，中国在与美国的贸易战中受到冲击，但最终还是恢复了元气。如果今年11月川普再次入主白宫，中美第二轮贸易战将会激烈得多。

　　川普已表示，如果他赢得今年的总统选举，将把对中国进口商品的关税提高到60%或更高。这样的话，中国经济遭受的损害将比川普第一个任期严重得多，因为这次关税更高，而中国经济也更为脆弱。

　　“中国经济陷入低迷之际，川普将再施以拳脚，”BCA Research首席地缘政治策略师Matthew Gertken表示。“他们更容易受到打击了。”

　　中美贸易战始于2018年，当时川普对价值3.500亿美元的中国进口商品征收至高25%的关税，这些商品包括太阳能电池板、洗衣机、钢铁和铝，占2018年中国对美出口总额的65%。中国则对美国商品征收关税作为回击。

　　多数经济学家认为中国在那场贸易战中损失更大，但这种影响并没有持续太久。在新冠疫情期间，由于西方居家隔离的消费者大量购买消费电子产品和其他家居用品，中国出口强劲反弹。

　　此后，在中国政府的支持和价格低廉的帮助下，中国出口商找到了新市场。在中国对欧盟和东南亚出口的推动下，6月份中国商品贸易顺差达到创纪录的近1.000亿美元。

　　除出口之外，中国经济步履维艰

　　出口激增是陷入困境的中国经济中难得的亮点。中国房地产市场危机已进入第三个年头。由于房地产市场崩盘、疫情伤痛仍未消弭，中国消费者紧紧捂住钱包。地方政府面临巨大财政压力，民营部门信心低迷。

　　这种对制造业和出口的依赖使中国对中美贸易战升级要敏感得多。

　　百达资产管理(Pictet Asset Management)首席经济学家Patrick Zweifel估计，如果卡马拉·哈里斯(Kamala Harris)当选美国总统，并继续奉行拜登(Biden)政府更有针对性的关税政策，中国明年的经济增长率可能会因此减少0.03个百分点。

　　如果像川普提议的那样，美国将所有中国商品的关税提高到60%，那么中国经济受到的打击要大得多，增长率降幅可能达到1.4个百分点。根据Zweifel的预测，这将使中国2025年的经济增长率从预期的4.8%降至3.4%左右。

　　瑞银(UBS)估计，如果美国对进口自中国的商品征收60%的关税，将在开征后的12个月内使中国GDP增长减少约2.5个百分点，但如果中国采取应对措施，GDP增幅可能只会减少1.5个百分点。

加利福尼亚州长滩的一艘满载货物集装箱的船;川普誓言，如果他赢得今年的总统选举，将对中国进口商品征收更高的关税。

　　这些应对措施包括：中国决策者可以让人民币进一步贬值，向出口商提供退税和其他优惠措施，以及降低利率。高盛(Goldman Sachs)表示，中国可以试图通过反制手段迫使美国重新考虑加征关税之举，比如提高美国产品的关税，停止供应关键矿产，或许还有出售美国国债等资产。

　　中国高校和斯坦福大学(Stanford University)发表的研究认为，川普的第一轮关税不仅抑制了出口，还挤压了企业利润，有损企业和消费者信心，并遏制了投资和招聘。经济学家表示，鉴于川普将对所有中国进口商品征收关税，这些影响会再次出现，并且影响程度更大。

　　其他国家也在提高贸易壁垒

　　中国企业利润因需求疲软和长期供应过剩而面临压力。生产者价格已连续下跌近两年。专注于新兴市场的加州资产管理公司Seafarer Capital Partners中国问题研究主管Nick Borst表示，一家利润率为5%或6%的公司无法承受60%的关税。

　　自2018年以来，中国已将部分出口商品的目的地从美国转向别处，对发展中经济体的出口有所增加。如果美国实施60%的关税，实际上就是对中国出口关闭了大门，中国将被迫向其他市场出售更多商品。但印度、巴西和墨西哥等国出于对国内就业和产业的担忧，目前正在抵制中国进口商品。

　　牛津经济研究院(Oxford Economics)首席经济学家Adam Slater表示：“如果中国基本上被排除在美国市场之外……中方将不得不更加努力地将产品推向其他目的地。而其他地方可能也不会接受。”

　　中国可以通过在海外建厂服务当地市场来缓解这种紧张局势。但Borst表示，中国领导层对海外扩张的想法很矛盾，因为这可能意味着国内制造业就业岗位减少。