面对这个无底洞 中共不够钱付利息

　　公开数据显示，今年前7个月，中国发行地方政府债券约4.2万亿元（人民币，下同），至此，中共地方政府债务接近100万亿。业界普遍预计，8月、9月、10月将是地方债发行高峰期。专家分析，中共地方政府现在连付利息的钱都不够，地方债危机临近彻底崩溃的时间越来越近了。

　　债太多 连付利息的钱都不够

　　在地方政府财政情况持续恶化的情况下，目前地方愈加依赖通过发债来融资缓解债务危机。中共官方数据显示，今年前7个月，中共地方政府发行的债券约4.2万亿元，其中再融资债券规模约2万亿元。

　　地方政府债券按用途分为再融资债券和新增债券。前者资金用于偿还到期地方政府债券本金或存量债务，即“借新还旧”。后者资金主要用于基础设施等重大项目建设。

　　他说，很多地方渠道来的消息都说现在中共地方政府债已经在94万亿了，“如果按照3%到4%的利率，那每年光还利息就要3万亿。所以这些钱用于地方政府还债，实际上杯水车薪，不够。”

　　“网易”3月刊登武汉大学政治与公共管理学院副教授冯川的文章〈地方治理信用透支已成常态，政府成当地最大‘老赖’〉。贵州省某县长称：“债是不可能还了，银行只能要利息，否则连利息都不给”。

　　中共官方数据显示，截至2024年6月末，全国地方政府债务余额42.6万亿元。不过，知名投行高盛集团（Goldman Sachs）2023年8月估计，中共地方政府债务累计高达94万亿元，包括地方政府融资平台（地方隐性债务）的债务。

　　地方政府融资平台的债务是资产负债表外的负债，属于地方政府隐性债务。中共官方财政数据上显示这部分数据。李恒青说：“现在连习近平自己都不知道准确的数。”

　　地方债务接近100万亿 中共发债速度还在提速

　　李恒青说，地方债务在95万亿元基础上，加上新发行的4.2万亿债就99.2万亿了，接近100万亿地方债务。

　　“95万亿是本金，又发行新的4.2万亿债券，这也是本金。”他说，它现在连付利息的钱都不够，根本就没有钱还本金。也没更多的钱救助民生，去发展经济。

　　李恒青表示，“现在大家都有共识了，（地方政府）现在就是没有钱。”因为财政收入太低了，没有办法偿还，这时候就继续发债。

　　7月底召开的中共中央政治局会议在部署下半年财政政策时，要求加快专项债发行使用进度。专家普遍预计，8月和9月地方债发行将明显提速，迎来今年发债高峰，发行规模在2万亿元左右。

　　李恒青说，“这些债券的形式，一个是公开政府债券，这种很少；一般都是挂一个项目，比如说修高速公路项目，或者是修供水网络，用这种公共设施项目打这个幌子，然后发行公司债券。发行出来的，把地方政府债衍生成企业债，这都是他们过去惯用的。”

　　在今年前7个月新发行的2.2万亿元新增债券中，34%的资金主要投向市政和产业园区基础设施；20%的资金投向铁路、政府收费公路、轨道交通等交通基础设施；约9%的资金投向棚户区改造等。

　　 地方政府还债的动力非常低

　　近期公开的一些省份审计报告中，也揭示了一些新增专项债资金使用效益未达预期的问题，包括项目推进缓慢；一些专项债资金用途不合规；一些专项债资金闲置等。

　　李恒青说，地方政府还债、化解务危机的动力非常低，“现在如果（地方政府）能够拿到一点钱，想的是解决自己的财政收入问题，那就是它们能够开出工资来，这是最大的问题。现在已经有很多的地方出现了降薪、减薪、停发奖金，还有不少企事业单位要求把去年的奖金要退回来，都是因为现在财政太苦、财政没钱造成的。”

　　对于地方债的走势，他表示，现在债券都是10年期、20年期，甚至是30年期，所以很长一段时间看不到它到期。所以后续本金还不还它不在乎了，但是每到了该还利息的时候它就着急。当本金到期时，又要还本金，又要还利息，困难会非常大，“所以今后这些债券最后都会变成垃圾。”

　　他还表示，现买家非常不踊跃。“因为大家都知道政府根本就没想还这些发的债，纯粹就是借新还旧。你怎么可能保证你的资产的安全呢？”

　　谁持有近一百万亿的地方政府债？

　　李恒青表示，“现在到底谁持有这些将近一百万亿的地方政府债呢？这一点是非常值得去问的。”

　　他分析说，有几个地方，“一个是大型的国有企业被逼的，因为政府要求的，必须要买爱国债，这是爱国的债券，所以你必须要买。”

　　“另外一个就是大的国有六大银行，中国银行、工商银行、农业银行、建设银行、邮政储蓄，还有光大银行，反正就是这种国有大型银行，最后由它们托底。”

　　“因为这些债券最后中国（中共）政府是不会还的，那怎么办？最后只能是变成坏账，由银行最后把它来解决掉。所以最后把银行也都拉到债务危机，把它的流动性都给它降低了，所以这些实际上就是一个恶性循环。”

　　高盛集团7月5日发报告指出中国主要国有银行的地方债风险敞口过大，因此下调了这些银行股票的评级，从中性或买入降至卖出。

　　李恒青表示，“现在就在恶性循环过程当中，这已经不是开始了，它们已经做了好多年了，但是现在，这个危机临近爆发、彻底崩盘的时间是越来越近了。”