FT: 顶级私募股权公司对中国交易踩下刹车

 

　　由于地缘政治紧张局势加剧以及北京方面对商业的管控愈发严格，包括黑石、KKR和凯雷在内的大多数全球最大私募股权公司今年都暂停了在中国的交易。

　　据英国金融时报报道称，顶级私募股权公司对中国交易踩下刹车。世界第二大经济体的中国的交易活动已明显放缓，今年全球十大收购公司仅有五项新投资，且大多规模较小。

　　这些数据突显出，近年来海外投资者对曾经炙手可热的中国市场的热情消退得有多快。这 10 家公司最近在 2021 年共在该国进行了 30 笔投资，前几年也有类似的投资，但此后每年都在下降。Dealogic 的数据显示，今年这 10 家公司中有 7 家根本没有进行任何新投资。

　　另类投资管理协会亚太区联席主管 Kher Sheng Lee 表示：“对投资者来说，中国就像坐过山车一样，存在地缘政治紧张、监管不可预测和经济逆风等因素。”他说，虽然中国的快速发展在过去曾引发过“淘金热”，但“如今，这更像是用放大镜和镊子淘金”。

　　在过去十年的大部分时间里，各家公司纷纷争相进入这个庞大且快速增长的市场，购买可能随后在美国上市的中国公司的股份，并为其投资者带来巨额收益。

　　但自 2021 年打车应用滴滴出行在纽约首次公开募股 (IPO) 陷入困境以来，北京方面对海外上市进行了严厉打击，投资者的套现方式越来越少。

　　该报道称，中国经济增长放缓令投资者望而却步，美国也计划限制私募股权对部分中国科技领域的投资。

　　咨询公司亚洲集团中国区总监韩琳表示：“尽管中国拥有众多机遇，但境外投资规则等地缘政治限制使得中国作为一个投资市场显得愈发危险。”?

　　这些数据涵盖了 Preqin 列出的过去 10 年私募股权募资额最大的 10 家收购集团。数据不包括在中国没有进行过任何交易的集团，以及在中国只进行过一笔交易的 Vista Equity Partners。数据包括房地产交易。

　　Dealogic 还统计了一些后来被私募股权集团收购的公司达成的交易。私募股权公司并不总是披露其交易，任何未披露的投资都可能被遗漏在数据中。

　　华平投资集团（Warburg Pincus）曾是中国最活跃的美国私募股权公司之一，曾入股蚂蚁集团和分类广告网站58同城。但今年该公司尚未在中国达成任何交易，前两年每年仅达成两笔交易，低于2017年的18笔和2018年的15笔。

　　Dealogic 的数据显示，除了今年拟议的一笔小额交易以增持其在仓库投资组合中的股份外，黑石集团自 2021 年以来就没有在中国进行过任何私募股权交易。黑石集团创始人兼首席执行官史蒂芬·施瓦茨曼 (Stephen Schwarzman) 是中国最知名的外国交易员之一。

　　由于利率上升导致该行业债务驱动模式的成本上升，全球私募股权交易放缓。但近年来，这十家公司在中国的交易数量下降幅度大于全球。

　　数据显示，除了黑石的仓库交易外，Advent 和贝恩是这十家公司中今年唯一在该国达成交易的公司。

　　Advent 投资了位于上海的会议和展览集团 VNU Exhibitions Asia 以及中国宠物食品制造商 Seek Pet Food。

　　贝恩持有其股份的包装产品集团 Fedrigoni 完成了今年五笔交易中的剩余两笔，分别是收购衢州造纸厂所有者 Arjowiggins 和射频识别 (RFID) 公司 BoingTech 的股份。

　　EQT 亚洲业务主席 Jean Salata 今年 6 月向英国《金融时报》表示，在中国投资的“门槛很高”。

　　自滴滴首次公开募股后受到调查以及内地出台新的上市规则以来，中国公司境外上市的步伐已经放缓。

　　“IPO 市场的严重冻结让中国许多基金经理陷入困境，”李说。“当你的公司无法上市时，你就会寻找其他退出途径，而这些途径往往利润较低……也许交易出售或合并会受到追捧，但缺乏强劲的 IPO 市场可能会削弱回报。”

　　金融时报称，去年，美国总统拜登签署命令，限制美国对中国量子计算、先进芯片和人工智能领域的投资，以切断美国资本和专业知识流向中国军方，此举打击了投资者的兴趣。