救经济 北京面临“不惜一切代价”的选择

　　全球最大避险基金桥水(Bridgewater Associates)创办人达利欧(Ray Dalio)1日在LinkedIn发文表示，如果北京实际拿出的刺激措施比承诺多得多，代表中国经济将走向一个历史性转折点。

　　彭博报道，中国为了救经济，上周公布降息降准、创设股票回购增持再贷款等利多措施，让A股创下2008年以来最强单日表现。 代表最高领导层的中共中央政治局许诺，加大财政支持力度，并首次承诺要让房地产市场止跌回稳。

　　达利欧将习近平的做法，与2012年欧洲央行前行长德拉吉“不惜一切代价”保欧元的行动相提并论，最终德拉吉凭借这番誓词解决了欧债危机。

　　曾经多次会晤中国高级领导人的达利欧表示，北京方面正处于房地产泡沫破灭、地方政府债务上升的十字路口。

　　对于中国的未来，他认为，要么陷入与日本当年类似的经济低迷，要么成功削减债务、避免危机。

　　为了实现所谓的“漂亮的去杠杆”，中国需要重组不良资产同时发行更多货币，尽量在不过于刺激通胀的情况下减轻偿债负担。 达利欧称，这种通货再膨胀行动会鼓励市场冒险，现金资产的吸引力会逊于其他资产。

　　他认为，“这些事情的开端是『抄底』和『动物本能』，我们现在清楚地看到这种情况正在发生。”

　　但达利欧警告称，去杠杆将是痛苦的，因为会摧毁财富，而且相关决定还牵扯到政治因素，因为事关谁要为债务损失负责。 他补充说，适龄劳动人口减少和人口老龄化加剧了中国面临的挑战。

　　他指出，“上周我们看到了一些大手笔的刺激措施，而且从官方的承诺中，预计接下来还会有高强度的政策刺激，对于资产价格上涨将大有裨益，不过还有几件很重要的事情值得关注，包括中国会如何应对境内债务-货币-经济方面的挑战”。