拆解“中国救命术”:救房市得花3万亿

　　“曾经有一段时间，外资不怎么碰我们的资产，但过去这个星期，我们接到的全球投资者要求进行电话会议、视频会议的数量，却急剧上升。”现任野村证券中国首席经济学家陆挺这样说。

　　陆挺表示过去一个星期，明显感觉到外资氛围的变化，“有一种久旱逢甘露的感觉，反应非常热烈。”在中国十一长假的前一周，疫情后一路委靡不振的中国股市，在一片市场惊诧声中，迎来了罕见的活力。

　　10月8日，沪深两市开盘短短30分钟，成交额就突破了1.2万亿人民币，再次创下历史纪录。 当日收盘，沪深两市成交额达3万亿元; 一样，再度写下历史。

　　中国祭出16年来最华丽救市拳，出乎市场预料的强劲货币政策，与中央政治局的罕见表态，普遍获得外资叫好。

　　“中国走的方向是正确的!”一名曾在上海从事制造业多年、现以财务谘询业务为主的台商对本刊表示，这波政策转向，似乎显示中国对经济问题的态度转变，从国家主席习近平过去主张以强本固源为主、诉求让经济结构慢慢调整的中医疗法，转换成由总理李强主导、倾向直捣黄龙的“西医疗法”; “当然，长期效益仍待观察，但短期，对市场一定是利多!”他说。

　　但这是否也意味着中国经济困境已到了超乎预期的惨烈境地? 对此，曾在中国国土部门任职、拥有广大粉丝的知名经济观察家“老蛮”发表评论，指出可从两个面向分析此番救市背景，第一，是中央政府的财政收入; 第二，是主要城市的消费。

　　财政收入月减3成、大城消费急冻，背后是房地产行业的委靡，以及中国政府对特定行业的调控所致。 对于中国这次的救市组合拳，相较于投资机构在第一时间的叫好反应，愈是熟悉中国问题的专家，或是中国当地的产学人士，愈是语带保留。

　　就以“重中之重”的房市来看，曾被称为“华尔街中国通”的前摩根士丹利首席经济学家罗奇(Stephen Roach)对本刊表示，中国最新的金融刺激措施固然令人印象深刻，但对于如何有效应对房地产市场进一步衰退的问题，目前相关的财政计划，仍然缺乏明确的细节。

　　以中国房企巨擘碧桂园 2023年的数据为例，“盖完但没有卖掉”的房子约为3.6万户，“正在盖但还没有卖掉”的房子约35万户，而“卖掉但还没有盖完”的房子，足足达到73万户，这个部分，才是问题核心，也是最险峻的“保交楼”战场。 据陆挺估算，要解决这波保交楼危机，大约需要3兆人民币的财政挹注，才有可能完成。

　　一剂 2008 年来最强的救市猛药，让近年“健康状况”频频恶化、近乎奄奄一息的中港资本市场，迎来罕见春燕。 然而，这趟中国经济的复苏之旅，能否走得既长且稳，仍有赖以习近平为首的中共中央领导人，深刻面对中国经济的结构性问题，并积极寻求发展路线的“再平衡”。

　　否则，在罗奇的眼中，最坏的情况下，目前支撑中国经济的春燕恐是昙花一现，而这趟资本市场的“回春之旅”，“最终，恐将被证实只是一场虚假的黎明。”他说。