习货币帝国梦碎！人民币面临史无前例贬值

川普胜选后，外界普遍预期在其第二任期内，美中贸易摩擦将加剧，人民币将承受史无前例的贬值压力。新的贸易战威胁已引发了针对人民币做空的风潮。美国智库专家分析称，若川普真的对中国货征收60%关税，人民币贬值恐“史无前例”。

美国总统大选过后，市场预期川普重返白宫后，将放松财政政策以促进经济成长。为此，美元出现强劲上升的现象。

美国知名智库“布鲁金斯研究所”的高级研究员、国际金融协会（IIF）前任首席经济学家布鲁克斯警告说，川普重返白宫后，若是落实政见、大幅提高关税，势必促使美元大幅升值，从而给新兴市场带来巨大冲击。尤其中国处于对美贸易冲突的核心位置，人民币贬值的压力特别大。

布鲁克斯分析指出，川普第一任期内对半数中国大陆进口货物祭出25%的关税时，人民币对美元的汇率曾重贬10%，以此来抵消中国货物出口所承受的打击；如今面对“川普2.0”进一步提高关税的巨大压力，人民币急贬的理由更加充分。

首先，市场对人民币贬值预期升高而引发的资本外逃问题就十分棘手。以2018年的关税措施产生的后效应做参考，如果川普重返白宫后真的对中国进口货物一律征收60%关税，那么北京当局要想抵消这项政策给中国出口造成的打击，恐怕不得不面对人民币兑美元汇率贬值50%的巨大风险。

布鲁克斯表示，即使北京当局以报复性关税的方式进行还击，从而减轻人民币贬值的压力，但人民币“必须贬值的程度”仍然可能是“史无前例”的。

值得注意的是，彭博社日前也发出了类似警告。其报道直言，北京当局希望人民币成为“强大的货币”，在全球贸易中发挥越来越重要的作用，然而，川普的回归将对习近平的梦想构成重大挑战，

彭博社表示，川普第二任期内新的贸易战威胁，已经引发了市场上针对人民币的做空。而与上一轮贸易战相比，人民币现在“更为脆弱”。一方面，外国企业正在减少对华投资；另一方面，中国国内经济增长不均，通缩的阴影可能进一步压低利率。

报道援引Absolute Strategy Research的新兴市场经济学家亚当·沃尔夫的观点指出，虽然出于维持金融稳定的目的，北京当局在一段时间内会继续致力于支撑人民币汇率，但如果美中新一轮贸易战真的爆发，“（中共）央行可能会允许人民币进一步贬值，以保护中国的出口并改善其谈判地位”。因此，人民币贬值的压力会加剧。

报道披露，法国巴黎银行预计，如果川普兑现对中国商品征收60%关税的承诺，美元兑人民币汇率将达到7.5左右；瑞银集团也预测明年的美元兑人民币汇率将在7.60-7.70之间；杰富瑞金融集团则预测，到2025年，美元对人民币的日定价可能达到8元。

“人民币贬值将意味著更多的经济压力和债务问题，还可能面临被认定为汇率操纵国的威胁”，盛宝市场首席投资策略师查鲁·查纳纳说。

延伸阅读：川普回锅加剧人民币贬值压力 习近平货币强国梦碎

来源：自由时报

川普第二任期加剧人民币贬值压力。（路透资料照）

中国国家主席习近平多年来推动人民币国际化，希望取代美元成为强势货币，以期在全球贸易中扮演日益重要的角色，然而川普回锅入主白宫，可能毁了他的货币强国梦。

彭博报道，川普第2任期美中爆发新一轮贸易战的风险，助长人民币贬值的押注。分析师预期，2025年人民币将贬破17年低点纪录，而一些最悲观的预测是是人民币恐贬约10%。

比起上一次贸易战，人民币更为脆弱：中国公债殖利率已远低于美国公债，外企正撤销投资、经济成长步履蹒跚，挥之不去的通缩恐使利率进一步降低。

绝对策略研究（Absolute Strategy Research）新兴市场经济学家沃尔夫（Adam Wolfe）指出，“人民币贬值压力可能加剧；基于重贬引发的金融稳定疑虑，中国人民银行可能会持续支撑一段时间人民币，但如果贸易战真的开打，中国人行或许允许更大贬值，以保护中国的出口，并提升其谈判地位”。

报道说，该逻辑正促使交易员加大对人民币贬值的押注。14日在岸人民币盘中贬至7.248元兑1美元的3个月最低水准，选择权交易员押注人民币将近一步走贬。15日离岸人民币汇率约为7.237元。

法国巴黎银行预期，如果川普兑现选战承诺，对中国进口产品课征60%，人民币将稳定在7.5元兑1美元的水准。瑞银集团预测，明年人民币汇率将在7.6至7.7元之间。法国兴业银行则预计，明年第2季人民币汇率为7.4元。这些预测皆显示，人民币将贬破去年7.351最低点，创2007年以来最疲软水准。

一些分析师甚至认为人民币将贬得更低。杰富瑞集团预测，2025年人民币汇率每日中间价可能在8元左右兑1美元。上一次人民币贬至该水准是在2006年，当时美国总统是小布什、推特仅成立几个月，而中国的经济规模比德国小。

分析师指出，如果美国提高关税，让人民币贬值是阻力最小的应对方式，且有利于中国出口。而真正的争议点是人民银行将允许人民币贬多少，以及贬多快？

2015年北京策划人民币贬值，人行允许人民币汇率中间价一次下降1.9个百分点，引发资金大规模外流、中国外汇存底萎缩，同时强化美国称中国是“货币操纵国”的指控，川普第一任期将中国列入该黑名单。

盛宝市场首席投资策略师查娜娜（Charu Chanana）说，“人民币贬值意谓进一步的经济压力、债务困境以及被标定为货币操纵国的风险”，此举恐使已紧张的美中关系更加紧绷。