捏把冷汗...新年后没起色，人民币汇率还要跌

人民币兑美元汇率新年开盘后仍低于7.3元兑1美元。专家认为，在中国经济持续恶化、川普政府对华加征高额关税的双重压力下，人民币今后至少将贬值10%至20%；中共党魁管控经济将加剧美中竞争，使中国经济越来越恶化。

2025年1月1日外汇市场新年开盘当日，人民币兑美元汇率最低值达7.3360元，1月2日进一步下跌，最低跌至7.3447。2024年12月18日，人民币兑美元汇率收盘时跌破7.3194元，是17年以来（2007年1月11日为7.3041元）首次跌破7.3关口，持续半个月并跨年后，至今仍然没能反弹回升到7.3以上。

2024年，人民币兑美元汇率大动荡，从2023年末（12月31日）的1美元兑7.1665元，跌至2024年12月31日的7.3433元，全年下跌1,768个基点，约贬值2.49%。

美国经济学者黄大卫1月1日对记者表示，人民币跌破7.3，“是标志性事件”。他解释说，“正常时人民币的第一个关口在7.25至7.35区间。跌破第一道关口意味着中国经济将面临一个复杂的内外巨大压力，同时体现出市场对中国的经济前景信心不足。”

导致人民币跌破7.3关口，黄大卫认为主要有以下几个因素：首先，“中国经济增速放缓；政策的不确定性；货币政策宽松（最近央行刺激经济的措施可能造成量化宽松的预期）”。其次，“美元的强势也会导致人民币被动贬值”。

他说第三个因素是，资本流动导致人民币贬值。由于全球资本都向欧美，尤其美国回流，因此“造成新兴国家货币的贬值，包括但不限于中国”。第四个因素是，市场担忧川普上台后可能中美贸易摩擦加剧，“促使资本加速离开中国”。

美国圣托马斯大学教授叶耀元对记者表示，“中国经济疲软、内卷严重，并且外资大量出走”，导致人民币的币值持续下降。这也意味着“中国将持续面临通货膨胀问题”。

人民币兑美元时隔17年跌破7.3元，专家认为今后还将继续贬值。示意图。(Ted Aljibe/AFP/Getty Images)

人民币汇率将持续下跌

中共所有经济数据被认为都是经过粉饰过的虚假数据。国际社会在无法拿到中共真实经济数据的情况下，只好参照中共公布的相关数据做经济分析与预测。

摩根斯丹利认为，由于美国最快或从明年首季提前宣布对中国商品全面征收关税，并于2025至2026年分阶段实施，这将导致人民币在未来的一至两个季度提前贬值，至2025年底，预料将贬值至7.6元兑换1美元，2026年则将进一步跌至7.75元。

《日本经济新闻》调查预测：中共可能将人民币兑美元的预期汇率向贬值调整，预测2025年底平均值为7.37元。中国经济的不确定性与美中利息的扩大，将使抛售人民币的压力增大。

该报道引述法国兴业银行专家的观点说，如果美国对中征收20%～30%的额外关税，理论上人民币可能将贬值至1美元兑8.5～9.1元。但中共当局不会容忍人民币大幅贬值，可能通过银行干预外汇，并通过对金融机构的指导加以遏制。

叶耀元认为，人民币还有可能下跌10%～20%左右。“中国国内的经济不景气、外资出走（对中国市场的信心不足以及中国市场不适合外资投资，政府干预过多等）、贸易量下降、以及美中竞争都是导致人民币会持续贬值的原因。”

黄大卫表示，有人担忧情况恶化，“人民币兑美元可能跌到接近8.0”。

关于导致人民币贬值的各种因素，黄大卫分析认为，中国大陆内部的因素，首先要关注房地产跟债务风险危机问题，其次要观察中国的内需复苏是否能够完成，以及政策筹划等。

在地缘政治风险中，他认为，除了中美关系紧张、全球产业链重组、俄乌战争、南海与台海危机外，如果中共未来被追究支持俄罗斯侵略乌克兰，以及隐瞒2020年COVID19（中共病毒）疫情的责任，就将面临非常大的挑战。

他补充说，川普上台后，美国将重回全球市场，全球资金会进一步回流美国，导致新兴国家的资产会被进一步抛售。此外，人民币贬值将使外汇储备减少。

美国南卡罗莱纳大学艾肯商学院市场学教授谢田对记者表示，“中共央行长期以来一直在操控汇率。中共只允许汇率在一个很小的区间范围内浮动”，如果可彻底自由兑换，1美元很可能兑换20甚至30元人民币。但中共绝对不敢放手让民众自由兑换。

中国经济的根本问题在哪里？

《华尔街日报》1月1日较详细地报道中国的经济现状，称中国经济受房地产、债务与工业产能等各种“过剩”情况的影响，往日的增长已经不见。

报道引述巴克莱集团预估说，中国房地产市场在2021年大幅衰退，中国家庭总资产因此而失去18万亿美元。报道认为，该总值比整个中国股市还大，相当于2024年中国国家产能。而在2008至2009年的金融海啸中，美国民众的全部损失约17万亿美元，而中国房地产问题的严重程度高于当时的美国。

此前有消息披露，中共内部人士透露，中共党魁除了深信“东升西降”、坚持“自上而下”的经济治理模式外，对通缩可能造成的经济后果竟然一无所知，还反问：通缩有何不好？大家不喜欢物价更便宜吗？报道说：习的经济掌舵能力令人捏把冷汗。

黄大卫说，西方经济学家是以自由经济、市场经济看待经济问题，而习近平是以统治者的管理方式去看经济，出发点完全不同。

他表示，西方认为，“国家应尽量少干预市场，国有企业尽量减少市场垄断，有利于经济发展。”但中共“倾向于国家集中管理，把所有市场企业归为国有”，“他们的政治安全与控制要求远远高于经济发展”。黄大卫说，习近平他们关心的是“政权是否安全，整体利益是否受到照顾”。“这也是西方经济学家一直错判中国（中共）的原因。”

叶耀元表示，“习近平对市场控制过多，担心民营企业私有资讯会危害自己的政权，但这反而造成中国经济持续探底。除此之外，习近平更为独裁、更为控制的手段，让美中关系也从合作转为竞争，让中国经济只会更糟。”